2025年理财市场整体规模与结构变化 - 2025年理财市场在“存款搬家”背景下温和扩张，存续规模达33.29万亿元，同比增长11.2% [1] - 资产配置更偏防御与工具化，增量更多指向存款与基金通道，存款占比上升4.3个百分点，公募基金占比上升，权益占比回落 [1] - 产品结构向收益性与稳定性再平衡，最小持有期型、固收类、R3级产品占比分别抬升6.83、3.65、2.42个百分点，每日开放型、现金管理类、R2级产品占比分别下降3.64、3.77、2.86个百分点 [1] 理财收益表现与定价特征 - 理财“类无风险”收益锚下移，稳健型产品（中低风险、纯固收、现金管理类）近一年收益中枢主要在2%至3%区间，中低风险产品上沿可达3.5% [2] - 全市场理财近一年平均年化收益率较2024年末下降0.93个百分点至2.2%左右，改变了居民在理财与基金、权益资产间的机会成本权衡 [2] - 定价层面收益分化与风险分层更清晰，高风险或低流动性资产获得溢价，“固收+”阶段性未显著优于纯固收，净值端保持低破净与低回撤 [2] 理财机构竞争格局与分化 - 理财子公司持续主导市场，银行自营理财沿“存量压降、增量退出”持续收缩，资金承接与定价权向理财子集中 [2] - 理财子内部在规模扩张与盈利兑现上出现分层，增长动能更偏向区域型理财子 [2] - 城农商行系理财子在规模与盈利增速上更具边际弹性，主要源于低基数效应及监管驱动下“自营压降-代销迁移-持牌承接”的传导链条 [2]