LG新能源2025年第四季度财务表现 - 收入与毛利：2025年第四季度实现收入299亿元，同比下降4.79%，环比增长7.75%；毛利率为12.55%，同比提升4.31个百分点，但环比大幅下降12.83个百分点 [1] - 营业利润：2025年第四季度营业利润为-5.9亿元，营业利润率为-2.0%；若剔除美国AMPC制造业补贴贡献的12.6亿元（环比下降9.02%），实际营业利润约为-22.4亿元，对应营业利润率为-7.4% [1] - 业绩驱动因素：收入环比略增主要得益于北美储能业务收入显著增长及客户对圆柱电池需求增长，部分抵消了美国电动汽车补贴终止及车企年末库存调整导致的动力电池销量减少 [1] - 利润亏损原因：利润亏损主要由于北美电动汽车市场放缓导致产品结构恶化，以及新增储能产线前期运营成本较高 [1] 市场与行业展望 - 电动车需求：预计2026年全球电动车（包括EV和PHEV）销量将同比增长18% [1] - 北美电池需求：预计2026年北美整体电池需求接近200GWh，其中储能需求占比约50%，达到100GWh [1] - 储能装机需求：预计2026年全球储能装机增速同比达40% [1] - 储能应用结构：2025年北美储能需求的96%应用于电网和工商业领域，AIDC中的UPS及BBU储能占比约4% [1] LG新能源增长策略 - 储能业务订单：预计2026年公司新增储能订单将超过90GWh，2024年和2025年新增订单分别为55GWh和90GWh [2] - 储能业务策略：加强从北美地区获取公用事业大规模储能长期订单；通过高功率NCM软包电池扩大UPS订单；开发高功率21700电池以应对BBU高增长市场；提供硬件和软件一体化的交钥匙方案 [2] - 储能产能规划：2025年底全球储能系统产能为36GWh，其中北美占比60%（约21.6GWh）；预计到2026年底，储能系统产能将超过60GWh，其中北美市场占比提升至80%（约48GWh） [2] - 储能产能扩张路径：一方面扩大北美密歇根州的储能产能，另一方面临时改造现有合资动力产线（包括与STLA、本田等合资）生产储能产品；同时拓展欧洲和澳大利亚等北美之外的储能市场 [2] - 动力电池业务：预计2026年第一季度量产LFP和中镍高电压电池；计划在2026年将产线转换为方形电池生产；提升46大圆柱电池的快充性能，预计2026年底之前在亚利桑那州开始生产；加快对HEV（混合动力汽车）需求的响应 [2] - 新业务拓展：扩大进入机器人、船舶、低空市场的机会；基于储能电池数据开发EMO（能源管理优化系统） [2] - 新技术研发：通过运营LFP试验线，推动干法电极工艺的量产可行性；开发用于固态电池/钠电池商业化所需的材料和工艺 [2] LG新能源2026年度指引 - 收入目标：目标收入增速为15%-20%，增长主要来自圆柱电池的稳定增长以及储能系统销售的提升 [3] - 营业利润率目标：目标实现营业利润率（含AMPC补贴）同比提升（2025年约为5.7%），计划通过提高储能供应量、提升成本竞争力和运营效率达成 [3] - 资本开支计划：目标是同比削减资本开支40%，对应金额约为306亿元人民币 [3] SK on（SK innovation电池业务）2025年第四季度表现 - 收入：2025年第四季度电池业务实现收入70.82亿元，同比下降8.9%，环比下降19.4% [3] - 营业利润：2025年第四季度电池业务营业利润约为-21.45亿元，同环比亏损均扩大 [4] - 营业利润率：2025年第四季度电池业务营业利润率为-30.3%，同比下降7.8个百分点，环比下降23.4个百分点 [4] - 业绩影响原因：尽管欧洲电池销量增加，但由于北美电池销售下滑，导致营业利润环比下滑 [4] - 2026年展望：尽管外部环境不利，公司中长期计划通过投资平衡以及加强储能业务来进行重塑 [4] SK on电池产能情况 - 2025年底产能：合计产能为111GWh，同比无增长，其中韩国7GWh、中国35GWh、欧洲48GWh、美国22GWh [4] - 2026年预计产能：合计产能预计达到179GWh，同比新增68GWh，增量主要来自中国盐城工厂（预计新增33GWh）和北美佐治亚州与现代的合资工厂（预计新增35GWh） [4]