【广发宏观贺骁束】高频数据下的1月经济：数量篇

文章核心观点 - 2026年1月高频数据显示，受春节错位影响，工业部门同比数据表现相对有利，但内需分化，建筑产业链仍是短板，外需则保持稳定 [5][11] 2) 根据相关目录分别进行总结电力与工业活动 - 截至1月22日，纳入统计的发电集团燃煤电厂本月累计发电量同比增长4.6%，而去年12月同比为下降8.5%，春节错位导致企业开工正常是主因 [1][6] - 三峡水库站（入库）流量均值同比上升11.0%，前值为下降9.9%，与全国水力发电同比高度相关 [6] - 工业开工率涨跌互现：全国247家高炉开工率同比回升1.4个百分点，焦化企业开工率同比回落1.7个百分点 [1][7] - 化工行业开工率同比走弱：PVC开工率同比回落2.2个百分点，苯乙烯开工率同比回落6.3个百分点 [1][7] - 汽车轮胎及地炼开工率同比显著改善：汽车半钢胎开工率同比回升6.1个百分点，全钢胎开工率同比大幅回升13.5个百分点，山东地炼开工率同比回升5.4个百分点 [1][7] - 涤纶长丝江浙织机开工率同比大幅回升13.6个百分点 [1][7] 钢铁生产 - 重点企业粗钢产量环比回升，同比降幅收窄：截至1月20日，全国重点企业粗钢日均产量环比回升11.3%，同比回落4.5%，降幅较前值（-8.8%）收窄 [2][8] - 主要钢厂螺纹钢产量同比转正：截至1月30日，主要钢厂螺纹钢产量环比回升6.4%，同比回升1.0%，前值为同比下降16.4% [2][8] - 主要钢厂热轧卷板产量同比降幅收窄：产量环比回升1.5%，同比回落1.8%，前值为同比下降3.9% [2][8] 建筑与实物工作量 - 建筑产业链实物工作量暂未起势：样本工地资金到位率环比微落0.2个百分点，其中非房建资金到位率环比回落0.4个百分点，房建环比微升0.4个百分点 [2][11] - 石油沥青开工率持续走低：1月开工率（月均值）为26.2%，环比回落2.2个百分点，同比回落0.4个百分点，较去年下半年高位明显下滑 [2][11] - 水泥发运率环比回落：截至1月30日，全国水泥发运率录得27.8%，环比回落3.4个百分点，但同比增加5.5个百分点 [11] 居民出行与服务 - 居民出行需求半径环比回升：1月前四周全国十大城市地铁客运量日均值6258万人次，因春节错位，较去年同期回升15.2% [3][12] - 国内执行航班（不含港澳台）日均值12880架次，环比回升4.7% [3][12] - 国际航班日均值环比微落0.2%，降幅较前值（-0.7%）收窄 [3][12] 光伏行业 - 光伏行业景气度上行：截至1月26日，光伏经理人指数（SMI）录得135.5点，环比回升1.2个百分点，其中下游电站分项环比回升4.2个百分点，中上游制造业分项环比回落1.8个百分点 [3][13][14] - 申万光伏设备指数自2025年以来走势与光伏经理人指数较为吻合，自去年12月下旬起股价指数拐点向上，行业景气度相对偏稳 [3][14] 房地产销售 - 地产销售弱势徘徊：1月1日至30日，全国30大中城市商品房日均成交面积同比回落21.6%，降幅较去年12月（-26.6%）略有收窄，其中一、二、三线城市销售同比分别为-21.2%、-19.2%、-26.6% [3][16] - 二手房市场表现分化：据测算，1月前28日80城二手房中介认购同比增长13.1%，但11城二手房网签同比下降17.9% [3][16] 汽车消费 - 乘用车零售同比降幅扩大：乘联会数据显示，1月1日至18日，乘用车零售同比回落28%，批发销量同比回落35% [4][18] - 新能源汽车零售同比回落16%，前值为增长7% [4][18] - 春节错位及车购税免税政策截止是导致零售偏弱的主要原因 [4][18] 家电消费 - 家电销售、排产同比延续负增长，受春节错位因素影响：奥维云网数据显示，1月各周空调、冰箱、洗衣机线上销额同比多为负值，线下销额同比在1月最后一周有所改善（空调同比增43.8%）[4][19][20] - 产业在线数据显示，2026年2月空调、冰箱、洗衣机排产合计总量2379万台，同比下降22.1%，其中家用空调排产1149万台，同比大幅下降31.6% [4][21] 外需与出口 - 外需相对稳定：1月5日至25日，国内港口完成集装箱吞吐量同比增长7.7%，与去年12月增速（7.8%）基本持平；货物吞吐量同比增长6.0% [5][21] - 对美集装箱发运量同比降幅稳定：截至1月25日，中国对美国集装箱发船数量、船只吨位月均值同比分别为-9.5%、-9.8%，与去年12月（-9.2%、-9.3%）基本相当 [5][22] - 韩国1月前20日出口同比增速为14.9%，高于去年12月的13.4% [22]