文章核心观点 - 全球铝市场正面临由新能源需求激增与全球产能受限共同驱动的结构性供应短缺 铝价已飙升至多年高位并可能继续上涨[4][6][12] 铝价表现与市场现状 - 铝价已飙升至近三年高位 沪铝主力合约价格在2025年1月中旬首次突破2.5万元/吨创历史纪录 英国铝期货价格也徘徊在每吨3180美元左右的高点[4] - 花旗银行判断全球铝市场正走向二十多年来最严重的供应短缺 未来几年铝价具有50%—60%的上涨潜力[6] - 当前伦敦金属交易所的铝库存水平仅能满足全球12-15天的消费需求 远低于维持市场稳定所需的25-30天的水平[4][20] - 美国市场铝的溢价高达每吨560美元 使铝的总成本超过5000美元/吨 欧洲市场铝价溢价也从去年年中不到200美元/吨升至超过340美元/吨[19][20] 需求端：新能源成为核心驱动力 - 新能源是铝需求最核心的变化 铝广泛应用于新能源汽车 光伏 风电 储能及电网建设[7] - 行业测算到2025年国内新能源汽车单车平均用铝量将逼近245千克 使用铝材可使电动汽车部分部件减重约40% 预计到2030年全球新能源汽车用铝市场规模将突破2000亿元[7] - 光伏每新增1兆瓦装机需消耗3.5吨铝 截至2025年11月底全国太阳能发电装机容量达11.6亿千瓦同比增长41.9% 风电装机容量6.0亿千瓦同比增长22.4%[8][9] - 未来5年中国电网投资规模将超过5万亿元 国际能源署预测到2030年中国输配电网总长度将达2021年水平的1.5倍 据智库估计中国电力行业铝需求在2035年前将增长5倍[10] 供给端：全球产能受限 - 供给瓶颈主要在于电解铝冶炼环节而非铝土矿短缺 电解铝是高耗能产业 每生产一吨通常需消耗约1.4万度电 电力成本占总成本30%—50%[13] - 中国作为全球最大原铝生产国占全球产量近六成 其电解铝总产能上限被锁定在约4500万吨/年 截至2025年底中国电解铝建成产能4483万吨/年全年产量4423万吨 较上年仅增长1.8% 这导致全球铝市场每年约减少200万至300万吨新增产能[13] - 其他国家产能同样受限 南非莫桑比克莫扎尔铝厂因电价谈判失败将于2026年3月停产 该厂年产能58万吨占全球总产能0.8%[14] - 美国电解铝企业难以获得电价低于40美元/MWh的长期电力合同 因数据中心等新兴用电大户愿意支付达100美元/MWh以上的电价[15][16] - 欧盟碳关税自2026年1月1日起生效 预计将使每吨铝增加15-25欧元生产成本 可能进一步抑制欧洲产能[17]