以下文章来源于CFC商品策略研究 ，作者田亚雄 CFC商品策略研究 . 好的研报应该提供打破经验，观念，陈规或惯例的视角，提供自我逻辑审查的意识自觉。阅读体验应该是一次历险，也许是一次漂流，它并 不把你带到任何一个安全的港湾去，但更像是提供一种类似在悬崖边临渊回眸，另做选择的逻辑启发，或自我反讽的邀请。 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 黄金再度成为我们的关注焦点，黄金在创出阶段性高点后迎来技术性回调，这一方面源于前期急涨后的获利了结压力，另一方面 直接受到美国联储主席提名事件的冲击。特朗普提名凯文·沃什这一被视为"鹰派"的人选，触发了市场对"缩表+降息"这一矛盾组 合政策的担忧，导致波动率骤升。从应对上，大致存在两类想法： 1、短期升波难以逆转黄金作为"规则秩序崩塌"对冲工具的根本逻辑。值得注意的是，全球最大黄金ETF-SPDR持仓量仍未突破 2020年1200吨高点，表明居民和机构配置仍显不足，与央行持续增储形成鲜明对比，这反而为未来资金流入留出空间，在新的 货币秩序稳固之前黄金或不至于即刻倾覆。 2、以每盎司5000美元的价格计算，估计全球黄金需求暗示的总支出目前约占全球国内生产总值的0.7%以上 ...