行业整体亏损概况 - A股医药生物板块有137家企业预告2025年亏损，其中首亏、增亏的企业数量占比一半以上 [2] - 预计去年归属于母公司的净利润亏损最高的达到137亿元 [2] - 亏损企业涵盖了原料药、化学制剂、中药、疫苗、医药流通、体外诊断、医疗耗材、医疗研发外包、医疗设备等细分领域 [5] 重点亏损公司情况 - 智飞生物预计去年归属于母公司的净利润亏损最高可达137.26亿元，为目前的“预亏王” [5] - 珍宝岛预计去年归属于母公司的净利润亏损最高可达11.73亿元 [5] - 百利天恒预计去年归属于母公司的净利润亏损最高可达11亿元 [5] - 蓝帆医疗、神州细胞、润达医疗、广济药业这四家企业预计去年归属于母公司的净利润亏损最高可超过5亿元 [5] 导致亏损的核心因素：产品价格下跌 - 产品价格下跌成为拖累企业利润的最大因素，至少有30家企业提及了这方面影响 [8] - 价格下跌受多重因素影响，包括国内疫苗集采政策、行业竞争加剧、消费者疫苗犹豫、政府采购大幅降价、消费需求不足等 [9] - 集采政策涉及药品、高值耗材、体外诊断、医疗设备等多方面，在挤压价格水分的同时使得行业整体利润面临重估 [10] 具体公司案例分析 - 智飞生物业绩亏损主要归因于HPV疫苗产品销售不及预期以及计提了存货减值准备、应收账款信用减值损失 [6] - 万泰生物预计去年净利润亏损最高达4.1亿元，其疫苗板块受集采、竞争、消费需求不足影响，二价HPV疫苗产品出现近效期无法销售、库存无法变现，预计计提减值影响净利润5亿-6亿元 [9] - 双鹭药业预计去年净利润最高亏损2.9亿元，部分产品单价下降导致相关产品销售毛利下降约10% [9] - 珍宝岛主要产品销售未达预期，部分产品单价下降，导致收入同比下降53%，毛利同比下降93% [10] - 万邦德预计去年净利润最高亏损1.7亿元，相关产品集采后价格下降明显，且第十批国家集采中有产品未能中标 [10] - 热景生物预计去年净利润最高亏损2.3亿元，体外诊断行业受集采影响短期国内价格下降及需求减少 [11] - 万东医疗预计去年净利润最高亏损2.57亿元，为适应市场变化通过更具竞争力的价格方案中标影像设备项目，价格调整影响了毛利率 [11] 企业应对措施与转型 - 智飞生物通过与合作方协商调整采购计划、优化产品推广策略、加快自研产品上市等举措优化经营策略 [6] - 面对国内激烈的价格竞争，一些企业寻求突围，包括从仿制药企向创新药企转型以及拓展海外市场 [12]