2025年地方两会与全国增长目标 - 多数省份维持或小幅下调2025年经济增长目标 体现了更加务实的思路 而非情绪悲观 [1] - 省级目标加权平均仍在5.1%左右 去年为5.4%左右 [2] - 预计全国增速目标仍将设定在“5%左右” 为十五五开局争取缓冲 [2] - 即便全国目标设在4.5%-5% 也将缓解保增长对投资及供给侧政策的依赖压力 为经济再平衡提供更大空间 [3] 房地产政策动向与展望 - 媒体报道房企已无需按月报送“三条红线”指标 此举为象征性宽松 因该政策实际约束力已明显下降 [3] - 当前房地产核心风险在于债务刚性下的量价齐跌与再融资压力 [3] - 未来政策预计为小幅尝试防超调 而非大力刺激强逆转 [4] - 具体措施可能包括在人口净流入城市推出适度按揭补贴 选择性放松限购 并继续强调保交楼 [4] - 房地产慢着陆过程 未来两年或步入尾声 [4] 开年经济基本面表现 - 基建开局稳健 政府债券净发行量达1.2万亿元人民币 创历史同期新高 [5] - 螺纹钢出货量处于近年同期高位 部分受春节较晚影响 [5] - 水泥需求环比动能强于季节性 [5] - 出口保持韧性 集装箱吞吐量整体稳定 指向1月出口增速或延续稳健 [10] - 消费仍然滞后 年初至今乘用车销量下滑幅度明显加深 或与新能源汽车购置税减免政策到期有关 [12] - 家电销售同比偏弱 但环比动能较为稳固 [12] - 整体消费支持力度有限 若上半年就业市场及社零进一步走弱 决策层或在下半年加大对服务消费的支持 [12]