大宗商品市场系统性下跌 - 2026年2月2日，国内大宗商品市场出现罕见的大范围集体下跌，国内上市的80余个商品期货中仅有极少数品种上涨[3] - 以黄金、白银暴跌为开端，下跌行情逐步向工业金属、石油化工等领域蔓延，多达12个商品期货出现跌停[1][3] - 此次下跌具有系统性特征，主要影响与美元指数走势负相关、具备“国际定价”属性的商品[1][3] 主要商品期货价格表现 - 贵金属：沪银2604合约跌停，跌幅达17.00%[4]；沪金2604合约大跌15.73%[1][4]；铂2606和钯2606合约均下跌16.00%[4] - 基本金属：沪铜2603合约下跌9.01%[4]，沪铝2603合约下跌9.01%[4]，沪锌2603合约下跌6.86%[4]，沪锡2603和沪镍2603合约跌停，跌幅为11%[4][5] - 能源化工：INE原油2603合约跌停，跌幅7.02%[4][5]；燃油2603合约下跌7.01%[4]；低硫燃料油2604合约下跌5.92%[4] - 其他品种：碳酸锂2605合约下跌13.99%[4] - 对比品种：金融属性较弱、更多依靠自身供需定价的农产品跌幅明显更小，例如生猪2603合约仅下跌0.04%，大豆、菜籽期货主力合约跌幅均不超过0.5%[6][7] 下跌原因分析 - 直接触发因素是美元指数的短期上行，其背景是1月30日（原文亦提及1月31日）凯文·沃什被提名为下一任美联储主席[1][7] - 市场解读该人事任命为“沃什冲击”，认为其主张的“缩表+降息并行”政策将削弱市场降息预期，从而提振美元走势，成为刺激全球商品市场下行的导火索[1][7] - 外部输入性风险激增，国内商品价格与LME等外盘价格高度相关，例如LME铜自1月29日高点下跌约13.4%，沪铜同期跌幅约13.6%，两者基本一致[5] - 布伦特原油在2月1日大跌，也影响了国内原油及石化产品价格[5] 期货市场风险控制措施 - 国内期货交易所及期货公司已提前上调交易保证金比例以防范风险[1][9] - 2月2日，某头部期货公司将沪金期货投机保证金比例上调至30%，沪银上调至32%，其他工业金属增加至18%以上[1] - 保证金比例普遍保持在相关品种单日涨跌幅的2倍左右，例如沪银保证金比例（31%-32%）足以覆盖其当天最大17%的亏损，理论上即便满仓跌停，单日最大亏损幅度为50%，不会出现爆仓[1][10] - 上海黄金交易所将Ag(T+D)合约保证金水平从20%调整为26%，涨跌幅限制从19%调整为25%[11] - 招商银行将Au(T+D)等合约的保证金比例从60%调整为70%[11] 股票市场相关表现 - 股票市场的贵金属板块同样出现大幅下跌，且因涨跌幅限制小于期货，下跌动能可能未完全释放[12] - 截至2月2日收盘，多数黄金股跌停，且多为连续两天“一字”跌停[13] - 具体个股表现：晓程科技下跌18.96%[13]；恒邦股份、招金黄金、四川黄金、湖南黄金、中金黄金、赤峰黄金、西部黄金等均跌停（跌幅约10%）[13]；山东黄金下跌9.99%[13] - 市场此前对黄金、白银相关个股的炒作已脱离基本面，趋于情绪化，导致高位波动风险快速增加[12] - 伦敦金银在1月29日夜盘见顶回落后，Wind贵金属指数次日大跌8.27%，并在2月2日跌幅进一步放大至9.47%[12]