贵金属市场近期剧烈波动与价格表现 - 2月2日贵金属市场延续大跌，现货黄金价格盘中击穿4500美元/盎司支撑，最低触及4402.06美元/盎司，导致其年初至今涨幅从30%大幅收窄至4% [1] - 现货白银价格波动更为剧烈，盘中一度跌至71.312美元/盎司，其年初至今涨幅也从60%大幅收窄至4%左右 [1] - 截至2月2日晚间20:20，现货黄金跌幅从最多10%收窄至2%，现货白银跌幅从最多16%收窄至2% [1] - 2月2日贵金属板块整体下跌10.81%，主力资金净流出10.39亿元 [2] - 上周五（1月30日）黄金遭遇40年来最大跌幅，现货黄金价格一度下跌超过12%，最低触及4682美元/盎司，收盘下跌9.25%至4880美元/盎司 [5] - 上周五现货白银一度暴跌超过36%，创历史最大日内跌幅，最低下探至74.28美元/盎司，收盘下跌26.42%至85.259美元/盎司 [5] - 2月2日黄金首饰价格一日内下跌超过130元/克，以周生生为例，其金价从1月29日的1708元/克跌至2月2日的1484元/克，短短4天下跌224元/克 [5] 价格波动原因分析 - 金银价格回调的直接原因之一是市场对美联储未来政策的预期变化，特朗普提名前理事凯文·沃什为下任美联储主席，其“降息+缩表”的政策主张带动美元走强，并引发市场对未来流动性的担忧 [7] - 沃什作为传统通胀鹰派，主张“降息与缩表并行”，缩表将抽离市场流动性、推高实际利率，增加黄金作为无息资产的持有成本，促使资金从黄金向美元资产转移 [7] - 沃什捍卫美联储独立性的立场缓解了市场对美元信用崩塌的担忧，对金价形成利空，同时在其政策框架下美元大概率维持强势，削弱了以美元计价黄金对全球买家的吸引力 [7] - 价格回调的另一重要原因是此前国际金价上行速度过快，市场严重超买，投机多头仓位拥挤，政策预期反转触发了资金的集中获利了结离场，放大了跌幅 [7] - 银价下跌更多源于此前多头交易过度拥挤，前期上涨速度过快积累了较多浮盈，资金选择获利了结 [8] 机构与交易所的风险管控措施 - 上海黄金交易所于2月2日发布公告，为防范市场风险，决定根据情况将白银延期合约(Ag(T+D))的保证金水平从20%调整为26%，涨跌幅度限制从19%调整为25% [10] - 芝加哥商品交易所(CME)于1月30日宣布上调COMEX黄金、白银等贵金属期货合约的保证金要求，新规自2月2日收盘后生效 [10] - 黄金期货方面，CME将非高风险账户的保证金比例从合约价值的6%上调至8%，高风险账户从6.6%上调至8.8% [10] - 白银期货方面，CME将非高风险账户的保证金比例从合约价值的11%上调至15%，高风险账户从12.1%上调至16.5% [10] - 工商银行、农业银行、交通银行等国有大行近期相继要求客户在办理贵金属相关业务前，需补充完成风险承受能力评估并达到相应等级 [12] - 建设银行自2月2日起将个人黄金积存定期积存起点上调至1500元，招商银行将黄金账户活期及定投认购起点调至1200元，平安银行将平安金积存定投起投金额从1100元上调至1200元 [12] 零售市场反应与中长期观点 - 金价大幅回落后，零售端需求出现回暖迹象，2月2日广州太古汇老铺黄金门店外有顾客排队等候进店选购，有顾客表示因金价相比上周便宜不少而选择入手 [6] - 从中长期来看，分析师认为若沃什激进缩表引发经济走弱、失业率上行，市场避险需求或将回流至黄金 [8] - 市场对全球风险的定价方式正在发生变化，将地缘风险、美元信用风险、美国债务可持续风险等视为长期存在的结构性变量，形成持续的风险溢价，这支撑了金价上涨的长期逻辑 [8] - 对于白银，中长期来看，其贵金属属性及工业属性仍将支持其价格回升 [8] - 有行业分析师指出，目前全球地缘冲突不断是影响贵金属的第一要素，在此趋势未改变前，贵金属的上升通道不会被破坏，当前投资策略应是跟随而非判断拐点 [13]