美联储主席提名引发的政策与市场关注 - 核心观点：特朗普提名凯文·沃什为下一任美联储主席，市场关注点从利率转向美联储高达6.6万亿美元的资产负债表，其政策主张可能意味着量化宽松时代的终结，并引发市场波动 [1] - 受此消息影响，长期美国国债收益率走高，美元汇率获得提振，黄金和白银价格则出现大幅跳水 [2] 政策核心转向 - 沃什被视为美联储职能扩张的坚定反对者，长期批评债券购买计划导致“货币主导”现象，引发资本市场过度冒险和国家债务无序堆积 [3] - 沃什主张通过缩小资产负债表规模为降低基准利率提供更大空间，从而在不扭曲市场的前提下实现实质性低利率环境 [3] - 有分析认为，理论上可以通过调低短期利率来抵消缩表带来的长期利率上升压力，以保持金融环境稳定 [3] 政策执行面临的挑战 - 清理美联储账面上6.6万亿美元的庞大资产库存面临多重挑战，激进缩表极易引发货币市场剧烈波动 [4] - 历史经验表明，过度抽离流动性曾导致短期借贷成本激增，迫使美联储重新向市场注资 [4] - 缩表往往会推高长期贷款成本，这可能与政府希望降低购房和企业借贷成本的目标相抵触 [4] - 沃什在联邦公开市场委员会中仅拥有一票，多数委员仍支持现行“充足准备金”框架，推行结构性改革需建立内部共识 [4] 市场预期与潜在影响 - 沃什的观点与美国财政部长高度一致，两人均倾向于重新界定“财政-美联储”关系 [5] - 在沃什进一步明确施政纲领前，市场将保持高度敏感 [5] - 如果沃什坚持回归“稀缺准备金”时代，可能需要对现有银行监管框架进行重大调整，这将引发全球金融市场的重新定价 [5]