2025年全年及第四季度业绩表现 - 2025年特斯拉总收入同比下降2.9%至948.3亿美元，低于市场预期约968.0亿美元 [4] - 2025年Non-GAAP归母净利润同比下降26.4%至58.6亿美元，低于市场预期约60.0亿美元 [4] - 第四季度总收入同比下降3.1%，环比下降11.4%至249.0亿美元 [4] - 第四季度Non-GAAP归母净利润同比下降16.4%，环比微降0.5%至17.6亿美元 [4] 汽车业务表现 - 第四季度全球汽车交付量同比下降15.6%，环比下降15.9%至41.8万辆 [5] - 第四季度汽车业务收入同比下降10.6%，环比下降16.6%至176.9亿美元 [5] - 测算第四季度平均销售价格约为4.1万美元，同比上升3.3%，环比下降1.6% [5] - 剔除汽车积分收入后的汽车业务毛利率同比提升4.3个百分点，环比提升2.5个百分点至17.9%，主要受益于销售区域的结构优化 [5] 储能业务表现 - 第四季度储能装机量同比增长29%，环比增长14%至14.2吉瓦时 [5] - 第四季度储能业务收入同比增长25.4%，环比增长12.4%至38.4亿美元 [5] - 第四季度储能业务毛利率同比增长3.4个百分点，环比下降2.8个百分点至28.6% [5] 业务展望与转型战略 - 鉴于国内政策波动及欧美市场修复的不确定性，预计2026年汽车业务将承压 [5] - 公司正全面向人工智能转型，汽车业务将从传统的整车制造销售向Robotaxi和FSD等人工智能服务应用转型，以优化收入和利润结构 [5] - 看好Megapack 3、Megablock推出以及上海储能工厂产能爬坡带动的储能业务持续增长前景 [5] 人工智能转型与资本开支 - 预计2026年为资本开支大年，公司全面向人工智能迈进 [6] - 预计各项业务人工智能转型落地的顺序为Robo-系列、无监督FSD、机器人 [6] 自动驾驶业务进展 - Robotaxi车队规模截至1月29日已快速爬坡至500辆搭载付费乘客的车辆 [6] - 预计第二季度Cybercab有望量产 [6] - Robotaxi定位符合美国市场需求，结合公司完善的充电、服务和渠道布局，预计其在美国将稳步推进 [6] - 管理层指引在2026年底前，Robotaxi服务将至少拓展至数十个主要城市 [6] - 第四季度FSD渗透率持续爬坡，看好V14版本在全球主要市场导入及Grok应用体验升级带动的渗透率提升前景 [6] 机器人业务进展 - Optimus V3有望在第一季度发布，并最快或于今年年底大规模量产 [6] - 当前制约机器人大规模量产的核心因素之一可能在于AI5高算力芯片和算法 [6]