文章核心观点 - 市场呈现股债商分化格局，A股震荡中资源品行业领涨，债市稳定，黄金等商品价格经历剧烈波动，市场关注点可能正转向全球资源品大周期和实物资产重估 [1] - 未来市场可能呈现“慢牛”特征但主题轮动快，投资应聚焦长期趋势，关注资源品上行周期及科技自立自强带来的国产替代与产业升级机遇 [4] - 全球地缘政治、美元信用再定价及储备多元化等因素支撑黄金中长期配置价值，但其短期走势受技术面与美联储政策信号扰动 [6] 市场整体表现 - 权益市场：A股本周价跌量升，日均成交额重回3万亿元以上，环比增长9.45%至30348亿元 [1][15] 资源属性行业领涨，周度涨幅前五行业中占据四席，分别为石油石化(+7.96%)、煤炭(+3.68%)、有色金属(+3.37%)、农林牧渔(+1.82%) [1][26] 国证价值指数上涨1.01%，国证成长指数下跌0.59%，价值风格占优 [1] 港股表现优于A股，恒生指数上涨2.38% [1] - 债券市场：资金面维持稳定，债市整体表现较好，利率债与信用债均走强，国债期货走强 [1][30] 银行间资金面转松(R001周变化-2.98%)，交易所资金面转紧(GC001周变化+3.17%) [31] - 商品市场：南华商品指数周度上涨2.60% [35] 黄金市场波动剧烈，SHFE黄金期货价格周振幅达13.46%，创历史新高后出现技术性回调，当周仍上涨5.31% [1][38] 原油价格上涨，布油周度上涨4.60% [38] 股票市场深度分析 - 指数表现分化：宽基指数中，上证50涨幅最大(+1.13%)，国证2000跌幅最深(-2.76%) [10][11] 科创50(-2.85%)、中证500(-2.56%)、中证1000(-2.55%)等成长风格指数表现较弱 [11] - 交投活跃度提升：两市成交额环比回升，沪深300、中证500、中证1000指数换手率周度均值较上周分别上升26.78%、19.07%、12.35%，且均高于过去三年平均水平 [14][15] - 行业表现极端：除资源品行业外，通信行业表现突出，周涨幅达5.83% [23][26] 国防军工(-7.69%)、电力设备(-5.10%)、汽车(-5.08%)等行业跌幅居前 [26] - 估值水平：主要宽基指数市盈率历史分位数处于中高位，如沪深300为64.82%，中证500为69.78%，科创50高达96.88% [11] 债券市场观点与展望 - 短期判断：市场预计以震荡为主，央行呵护资金面构成利好，但新债供给预期及市场风险偏好高位形成压制 [5] 策略上不推荐过度博弈超长债，建议以中短债的票息策略为主 [5] - 长期环境：低利率宏观环境预计将维持，但债市博弈加剧、波动加大、收益空间缩小是趋势 [5] 当前股债性价比基本相当 [5] 商品市场观点与展望 - 黄金短期波动：金价因地缘政治风险、美元回落及去美元化趋势推动快速走高，但技术面超买 [1][6] 回调诱因是市场担忧美联储主席人选可能为鹰派立场，引发美元反弹与美债收益率跳升 [1] 短期震荡偏空，需关注美联储政策信号 [6] - 黄金中长期逻辑：配置角度看，黄金正从“避险资产”转型为“全球资产配置核心工具” [6] 全球储备多元化、美元信用再定价、地缘风险溢价三重逻辑未变，中长期配置价值仍存 [6] 海外市场动态 - 美股表现：美股总体上涨，大盘优于小盘，标普500上涨0.81%，纳斯达克100上涨1.43% [2][11] 材料、能源、信息技术、通讯服务等板块表现较好 [2] - 美联储与美元：美联储1月议息会议维持利率不变，符合预期 [2][33] 本周初美元大幅走弱，主因是特朗普发表有关美元汇率的言论 [2] - 投资关注点：美国经济尚好，信用周期预期有利，联储降息预期已推迟至6月以后 [7] AI产业趋势未结束，需跟踪其能否带来生产率提升和营收增长，同时关注传统周期修复，做好板块均衡 [7] 长期投资主题与方向 - 资源品上行周期：全球地缘政治博弈（如美国反复TACO）可能导致各国加速转向资源、国防等领域的自给自足，资源竞争加剧 [4] 大宗商品整体行情正处于上行周期，实物资产重估逻辑可能反复演绎，且价格上涨已呈现扩散迹象 [4] - 科技自立自强：全球科技竞争加剧推动国内科技自立自强战略加速落地，A股科技成长赛道迎来国产替代与产业升级的双重发展机遇 [4] 本周市场热点事件 - 国内要闻：2025年全国规模以上工业企业利润时隔三年重回正增长，中小型企业、外商及港澳台投资企业利润分别增长1.4%、4.2% [28] 国务院国资委正研究起草推动中央企业培育新兴支柱产业的工作文件 [28] - 海外要闻：美国参议院未能推进政府拨款法案，联邦政府再次面临“停摆”危机 [28]