央行公开市场操作分析 - 中国人民银行于2月4日开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为91天，鉴于本月有7000亿元买断式逆回购到期，本次操作后将实现净投放1000亿元 [1] - 市场机构普遍认为央行此举主要是为避免政府债券供给带来的流动性冲击，同时应对春节取现高峰、节后税期及资金跨月等因素对2月银行体系流动性的潜在扰动 [1] 2月流动性影响因素 - 2月资金面面临的主要扰动因素是春节及政府债发行节奏，若按1月规模测算，2月政府债净融资规模或小幅上升2000亿元，且因春节假期有效工作日偏少，发行节奏可能相对集中 [1] - 2月有累计1.2万亿元的买断式逆回购到期规模，考虑到月内还有一次6个月期品种操作，且两个期限品种的买断式逆回购已连续8个月净投放，市场机构仍看好两个期限品种实现净投放 [1] 市场机构对央行操作的预期 - 华西证券首席经济学家刘郁预计，2月买断式逆回购净投放规模或在5000亿元左右，以满足银行的中期资金需求 [2] - 对于春节，央行可能采取公开市场7天期逆回购与14天期逆回购资金混合投放的方式释放呵护信号，为对冲税期与跨月资金波动，月末的中期借贷便利（MLF）投放可能会维持加码特征 [2]