贵金属市场极端行情回顾 - 贵金属市场经历了48小时史诗级大崩盘后出现暴力反弹 [3] - 白银盘中一度下跌超过35%，创下40年来最大单日跌幅，短短两天抹去一个月涨幅 [3] - 黄金单日暴跌13%，同样创下40多年来最大单日跌幅 [3] - COMEX黄金在反弹中最多上涨超过6.5% [6] 极端行情对全球市场的影响 - 贵金属及有色金属暴跌拖累全球股市 [5] - 韩国KOSPI指数下跌超过5% [5] - 国内宽基指数中证1000下跌超过3% [5] - 大多数行业指数下跌超过4% [5] - 贵金属反弹后带动全球股票市场大反攻 [5] 投资者在极端行情中的行为与后果 - 若在12月底或1月初重仓贵金属，仅需两天即可回吐一个月全部收益 [7] - 若在快速拉升过程中不断提高投资金额，亏损幅度会进一步扩大 [8] - 若不幸在价格高点重仓白银，亏损可能超过30%，需要白银上涨约45%才能回本 [8] - 恐慌情绪蔓延时，多数投资者不敢加仓，甚至可能割肉卖出 [8] - 重仓单一资产的投资者账户波动大，在极端行情下人性弱点被放大，更容易做出追涨杀跌的非理性行为 [11] 资产配置策略在极端行情下的表现 - 采用“三分法”进行资产配置，股票、债券、商品配置比例分别为55%、35%、10%，属于成长型风格 [12] - 在股票与商品双杀的行情中，该配置组合仅下跌2.7%，表现抗跌且体验良好 [12] - 抗跌原因之一：持有债券仓位，可在股票和商品大跌时降低组合波动并提供加仓资金 [14] - 抗跌原因之二：在1月19日根据“动态再平衡”信号，提前将股票比例从60%降至55%，债券从30%升至35% [15][16] - 当债券上涨或股票下跌再次触发信号时，会继续调整资产配比 [17] 资产配置的应对策略与理论支撑 - 资产配置提供了应对极端恐慌行情的系统性方法 [18] - 股票与商品相关性低，若同时大跌，大概率源于流动性问题，此时可能是加仓时机 [18] - 本次股商双杀的核心原因是特朗普提名美联储主席人选的消息引发全球市场流动性冲击 [18] - 在流动性冲击导致的恐慌行情中，果断进行了加仓操作 [19] - 若无闲置资金，可通过“动态再平衡”将因股票和商品下跌而比例偏高的债券仓位，调仓至股票和商品中 [19] - 资产配置有助于降低极端行情下的决策成本和犯错概率，长期少犯错比做对一次更重要 [20]