市场表现 - 上周全球股市表现分化，MSCI全球指数微涨0.2%，其中MSCI发达市场收平（+0.0%），MSCI新兴市场上涨1.4%但涨幅收窄 [1] - 债市方面，美国10年期国债利率上升幅度最大 [1] - 大宗商品方面，原油价格大涨，而金银等避险资产价格出现明显回调 [1] - 汇率方面，美元贬值，英镑和日元升值，人民币贬值 [1] - 板块表现上，全球能源板块一致上涨，中国股市顺周期板块偏强，欧美市场公用事业和通讯板块表现更优 [1] 交投情绪与估值 - 上周全球市场普遍放量，主要市场指数波动率均出现上升 [1] - 成交方面，A股、港股、美股、欧股、日股成交额上升，韩股成交额下降 [1] - 投资者情绪方面，港股投资者情绪环比上升并处于历史高位，美股投资者情绪也处于历史高位 [1] - 波动率方面，港股、美股、欧股、日股波动率上升，美债波动率下降 [1] - 估值方面，上周发达市场和新兴市场估值均较前周有所提升 [1] 盈利预期 - 上周日本和欧洲股市盈利预期上修 [1][2] - 横向对比截至2026年1月30日的数据，上周日本股市2025年盈利预期边际变化表现最优，美股和欧股次之，港股表现最末 [2] - 具体来看，恒生指数2025年EPS盈利预期从-2.1%上修至-2.0% [2] - 标普500指数2025年EPS盈利预期从+10.5%上修至+11.8% [2] - 欧元区STOXX50指数2025年EPS盈利预期从-4.5%上修至-4.4% [2] 经济预期 - 上周美国经济高频景气回升，花旗美国经济意外指数上升，可能因部分企业财报强于预期及地缘争端缓解 [2] - 欧洲经济意外指数同样回升，或受欧元区四季度GDP环比高于预期及地缘争端缓解提振 [2] - 花旗中国经济意外指数边际改善，可能受地产、服务消费等政策预期以及中英关系缓和等因素提振 [2] 资金流动与政策 - 资金面上，因特朗普提名沃什为美联储主席候选人，市场产生“鹰派”预期，导致美联储降息预期走弱 [1][3] - 截至1月30日，市场预期美联储在2026年将降息2.1次，较前周小幅下降 [3] - 美元流动性变化不大，SOFR-OIS利差较上周收窄 [3] - 全球微观流动性方面，11月资金主要流入中国大陆、美国、韩国、印度与欧洲 [3] - 上周港股最大增量资金来自港股通 [3]