行业格局重塑：量化策略历史性主导 - 2025年，百亿私募阵营发生结构性巨变，量化百亿私募数量首次超过主观百亿私募，成为行业主导力量[2] - 截至2026年1月23日，118家百亿私募中，量化私募有55家，占比46.61%，主观策略私募有48家，占比40.68%[5] - 量化策略崛起是市场环境、投资者需求与技术优势共振的长期趋势，其业绩可验证性、收益可解释性更强，精准匹配了理财净值化背景下投资者对稳健超额收益的需求[5] 行业规模与结构变化 - 截至2025年12月末，私募基金行业管理总规模达22.15万亿元，较2024年底增长2.24万亿元，其中私募证券基金规模为7.08万亿元，较2024年底增长1.87万亿元，是此轮规模增长的主要来源[3] - 截至2025年底，百亿私募管理人数量回升至112家，接近2022年一季度117家的历史高点，在管产品数量接近1.9万只[2] - 截至2026年1月23日，百亿私募数量增至118家，较2025年末增加5家，其中4家退出，9家新晋或重返[5] 头部化与“马太效应”加剧 - 行业呈现“金字塔”结构，第一梯队普遍越过500亿元管理规模大关，相关机构数量合计已超过15家[8] - 仅头部量化私募就有10家规模站稳500亿元以上，包括明汯、九坤、衍复、幻方量化等[8] - 行业最顶尖的30家机构，占据了全行业绝大部分的超额收益能力与话语权[12] - 与头部繁荣形成对比，0—5亿元规模的小微管理人正加速出清，较历史峰值减少了近2000家，资金呈现明显的“头部虹吸效应”[12] 竞争维度多元化与门槛提升 - “百亿”门槛的含金量发生质变，如今仅是头部“入场券”，顶级机构门槛已升至700亿—800亿元量级[11] - 维持百亿规模的难度远高于达到百亿，“百亿俱乐部”内部月度动态调整已成常态，竞争维度剧增，包括量化与主观的竞争，以及面临险资、外资等机构的挑战[12] - 行业竞争已超越规模门槛，未来打造穿越周期的投资能力、多元复合的策略体系、透明可信的客户关系将成为更核心的竞争壁垒[14] 外资与险资等长期资金深度入局 - 截至2026年初，百亿外资私募数量增至2家（桥水中国、腾胜投资），百亿险资私募数量增至3家[13] - 以桥水中国为首的外资机构，通过全球宏观策略与本土市场融合，管理规模已超过500亿元，成为重要的底层资产配置工具[13][14] - 险资私募的崛起带来了长期稳定的资金流，推动行业生态从追求极致弹性向追求长期、低波动、绝对收益的方向演进[14]