韩国股市的剧烈波动与市场表现 - 韩国股市在2月2日因暴跌触发熔断，次日（2月3日）又因暴涨6.84%触发熔断，几乎挽回前一日跌幅 [4] - 从去年4月至今，韩国综合指数涨幅超过130%，一度突破5300点 [9] - 同期，标普500指数上涨17%，上证指数上涨18%，日经指数上涨27%，智利股市上涨57%，均远低于韩国股市涨幅 [11][12] 核心产业驱动与市场结构 - 韩国股市是“权重集中型市场”，KOSPI指数前20大权重股合计占比超60% [17] - 半导体、造船、动力电池三大板块贡献了本次涨幅的70%以上 [17] - 2025年，这三大产业合计贡献了韩国GDP的28%，贡献了股市总利润的65% [38] 半导体行业表现 - 半导体板块区间涨幅高达280% [18] - 2025年韩国半导体出口同比增长78% [23] - 在HBM领域，SK海力士全球市占率64%（另有口径为72%），三星电子市占率25%，两者合计近90% [24] - 2025年9月至今，HBM价格累计涨幅超300%；2026年第一季度报价比2025年底上涨60%～70% [25] - HBM营收占SK海力士DRAM业务营收比重超40%，带动公司净利润同比增长350%，毛利率从32%飙升至58% [26] - 半导体板块利润同比增长210% [38] 造船行业表现 - 造船板块区间涨幅190% [29] - 2025年全球新船订单量同比增长45%，达2010年以来最高水平 [29] - 新增订单中，韩国企业占比达48%，在VLCC、LNG等高端领域几乎垄断 [30] - 全球在航的1015艘VLCC中，韩华海洋建造198艘，市场占有率约19.5%，全球第一 [30] - 2025年全球LNG船新船订单量180艘，韩国企业承接126艘，占比70% [32] - 韩华海洋2025年净利润达8.7万亿韩元，同比增长280%，毛利率从12%提升至25% [32] - 现代重工2025年净利润12.3万亿韩元，同比增长220%，营收达89.6万亿韩元，同比增长45% [32] - 造船板块利润同比增长250% [38] 动力电池行业表现 - 动力电池板块区间涨幅达120% [34] - 2025年1～10月，全球电动汽车电池总装机量933.5GWh，同比增长35.2% [34] - LG能源、SK On和三星SDI的整体市场份额降至16%，同比下滑3.5% [34] - LG能源2025年综合营收23.7万亿韩元，同比下降7.6%，但全年利润达1.3万亿韩元，同比增长133.9% [36] - 三星SDI2025年圆柱电池订单储备超300GWh，毛利率达16%，同比提升5% [36] - SK On聚焦固态电池研发，2025年研发投入达3.2万亿韩元，占营收15%，股价暴涨130% [36] - 动力电池板块利润同比增长180% [38] 市场制度改革与外资流入 - 2025年4月，韩国政府推出“外资准入改革”，取消外资持股比例限制，简化开户流程（从7天缩短至1天），降低交易印花税（从0.3%降至0.1%） [43] - 2025年4～12月，外资净买入韩国股票达38.6万亿韩元，连续6个月净买入 [46] - 截至2025年10月底，外国投资者持有韩国上市股票余额达1248.9万亿韩元，占韩国股市总市值的30.1% [46] - 在半导体、造船、动力电池三大板块，外资持仓占比分别达45%、38%、32%，三星电子、SK海力士、韩华海洋等龙头外资持仓占比均超50% [46] 本土资金入市与交易规则调整 - 截至2025年底，韩国国民养老金持有国内上市公司股票市值达247.4114万亿韩元，同比增幅高达91.1% [50] - 2025年10月16日市场回调当天，养老基金净买入1.2万亿韩元以稳定盘面 [52] - 2025年3月推出《卖空制度改善方案》，将散户卖空的现金担保率从150%下调至105%，并禁止机构“裸卖空” [53][54] - 2025年4月，融资融券的保证金比例从50%下调至30% [56] - 2025年3月，韩国股市融资余额约65万亿韩元，融资交易占比约18%；到2025年12月，融资余额飙升至158万亿韩元，融资交易占比飙升至35% [59] - 散户融资交易占比达78% [60] 市场活跃度与散户行为 - 2025年2月，韩国股市日均成交额约80万亿韩元，散户交易占比约45%；2025年4月，日均成交额飙升至180万亿韩元，散户交易占比飙升至80% [61] - 2025年4月，韩国股市活跃散户数约7200万；截至2026年2月，飙升至9800万 [67] - 2025年4月，散户持仓总市值约380万亿韩元；截至2026年2月，飙升至920万亿韩元，区间增长540万亿韩元 [71] - 2025年4月-2026年2月，散户累计投入韩国股市资金约290万亿韩元 [73] - 散户户均盈利约255万韩元，折合人民币1.3万元 [75] - 亏损散户占比高达65%，其中20%亏损超过50%，前10%的人赚走了几乎所有盈利 [78] - 2025年4-12月的新增失业人口中，有30%是专门辞职炒股的散户 [63]