4Q25及2025年业绩表现 - 公司4Q25营收188.22亿元，同比增长2.8%，环比增长26.4% [2] - 公司4Q25营业利润为亏损14.58亿元，同比亏损扩大16.3%，但环比亏损收窄49.4% [2] - 电池业务4Q25营收176.66亿元，同比增长1.6%，环比增长28.4% [3] - 电池业务4Q25营业利润为亏损16.54亿元，同比亏损扩大26.5%，但环比亏损收窄46.2% [3] - 4Q25电池业务营收环比增长、亏损收窄，主要因储能系统季度销量创历史新高、先进制造业生产税收抵免增加，以及对电动汽车销量下降的补偿 [3] - 2025年电池业务营收同比下降，营业利润转亏，主要因不利环保政策变化影响电动汽车销量放缓、战略合作伙伴销售低迷、储能系统关税负担，以及小型电池需求恢复延迟 [5] - 电子材料业务2025年营收和盈利能力同比下降，半导体材料销售改善被OLED材料销售疲软所抵消 [6] 2026年市场预测 - 全球电动汽车电池需求预计2026年同比增长16%，剔除中国市场后增长6% [7][8] - 美国电动汽车电池市场预计2026年同比下滑9%，欧洲市场预计同比增长9% [8] - 全球电池市场总规模预计2026年达1850GWh，2028年有望达2400GWh [12] - 美国储能系统电池市场预计2026年规模达100GWh，并持续增长至2030年的150GWh [12] - 储能系统电池需求受AI数据中心推动，公用事业、UPS和BBU需求将持续增长 [9] - 圆柱形小型电池需求受益于数据中心建设带动的电动工具市场反弹，以及电动二轮车、机器人等新需求增长 [10] - 软包小型电池需求因AI手机及折叠屏手机等高端型号对高能量密度电池的需求而增加 [11] 公司订单、产能与业务进展 - 电动汽车电池方面，匈牙利工厂按计划推进46大圆柱生产线，争取更多LFP、中镍等项目，并开始进军HEV市场 [13] - 储能电池方面，美国本土SBB 2.0产线计划于2026年第四季度量产，2026年方形储能电池目标实现20GWh满产销售，预计ESS收入同比增长近50% [14] - 小型电池方面，公司在BBU电芯领域的全球市场份额2025年已达50%，计划2026年推出无极耳电池，利用马来西亚基地力争实现20%以上的销售增长 [14] - 公司已与现代汽车就机器人电池达成合作，并与多家机器人公司探索高安全、高功率电池供应，目标2027年开始为机器人及城市空中交通等新应用量产 [15] 资本支出与技术创新 - 2026年投资侧重于匈牙利46线、美国LFP ESS产线改造及马来西亚工厂技术应用，整体资本支出将同比略有下降 [16] - 技术创新方面，目标2027年实现全固态电池的量产，并重点研发储能相关系统及非活性材料技术等 [16]