煤炭板块市场表现 - 2025年2月4日，A股煤炭板块集体爆发，多只个股涨停，其中兖矿能源、中煤能源、陕西黑猫、美锦能源、晋控煤业、云煤能源涨停，潞安环能、山西焦化、宝泰隆、山煤国际、新集能源、大有能源等大幅上涨 [1] - 煤炭ETF盘中一度大涨超过7%，并带动红利指数拉升超过2% [1] - 当日涨幅居前的煤炭公司包括：兖矿能源涨10.01%，总市值1532.72亿元；中煤能源涨10.00%，总市值1866.82亿元；陕西黑猫涨10.00%，总市值94.36亿元；美锦能源涨10.00%，总市值227.66亿元；晋控煤业涨9.99%，总市值265.45亿元；云煤能源涨9.95%，总市值51.50亿元 [2] - 其他大型煤炭企业亦表现强劲，中国神华上涨5.18%，总市值达8275.24亿元；陕西煤业上涨6.86%，总市值2160.05亿元 [2] 核心驱动事件：印尼煤炭供应收紧 - 消息面上，煤炭板块爆发的直接诱因是印尼政府提出大幅减产计划，导致该国矿商已暂停现货煤炭出口 [2] - 印尼政府向主要矿商下达的2025年产量配额，相比原计划水平降低了40%至70%，旨在作为提振煤价计划的一部分 [3] - 印尼煤炭协会声明指出，个别矿企的减产幅度在40%至70%之间，部分矿企可能因产量降至可维持经营水平以下而被迫停产 [3] - 作为全球最大的煤炭出口国，印尼此前已宣布计划将煤炭年产量削减至约6亿吨，以支撑煤炭价格 [3] 对全球及中国煤炭市场的影响 - 印尼是全球最大的动力煤出口国，占全球煤炭贸易的25%以上，其暂停出口将收紧全球供应并推高国际煤价 [4] - 中国是印尼煤炭的最大进口国，2024年从印尼进口煤炭2.42亿吨，占印尼出口总量的42.73% [2][4] - 分析认为，印尼暂停出口将影响中国动力煤供应的5.3%，加剧中国东南沿海电厂的库存压力 [2][4] - 买家可能转向俄罗斯、澳大利亚等其他供应源，但短期内难以完全弥补印尼留下的供应缺口 [4] 国内煤炭市场情况 - 国内煤炭市场价格已出现上涨迹象，建投能源在投资者互动平台表示，公司2025年第四季度净利润环比下降，主要原因是自2025年第三季度末以来煤炭市场价格持续上涨，导致公司燃料成本上升 [4] 印尼在大宗商品市场的政策趋势 - 从最近半年的政策走向看，印尼已成为大宗商品市场供应端最大的变数，其政策不仅影响煤炭，也影响了镍等品种 [5] - 印尼能源与矿产资源部在去年12月承诺削减产量，曾引发镍价反弹 [5] - 印尼能源部官员证实，该国2025年的年度采矿许可量将从原计划的3.79亿湿吨下调至2.5亿至2.6亿湿吨 [5] - 受印尼限制供应信号影响，高盛将2026年镍均价预测从每吨14800美元上调至17200美元，并预计2026年第二季度价格可能达到每吨18700美元左右 [5] - 麦格理也将2026年伦敦金属交易所镍均价预测从15000美元/吨提高至17750美元/吨，并将全球镍市场平衡预测从过剩25万吨下修为过剩9万吨 [5]