核心观点 - 人工智能基础设施投资推动服务器固态硬盘需求激增，导致NAND闪存供应短缺和价格大幅上涨，三星电子和SK海力士的NAND闪存利润率预计将在2024年上半年达到40-50%的历史高位，行业预计此轮高盈利周期可能持续至2027年 [2][3][6] NAND闪存价格与盈利预测 - 三星电子和SK海力士计划在2024年上半年大幅提高NAND闪存价格，重点面向高附加值产品 [2] - 市场研究公司TrendForce预测，NAND闪存平均售价在2023年第四季度环比上涨33%至38%，2024年第一季度涨幅预计更大，达到55%至60% [2] - 截至2023年第四季度，两家公司的NAND闪存利润率估计已升至20%左右，预计2024年上半年将接近40-50% [2] - 业内人士认为，这是自2017年存储器超级周期和3D NAND全面兴起以来，NAND利润率首次达到40-50%的水平 [3] - 存储器供应商对NAND工厂投资的保守态度导致了严重的供应短缺 [3] 需求驱动因素 - 全球大型科技公司大力投资人工智能基础设施，服务器固态硬盘的需求正在迅速增长 [2] - 英伟达不仅积极订购QLC固态硬盘，还订购TLC固态硬盘产品 [2] - 铠侠高管预测，包括NAND闪存在内的存储半导体短缺趋势将持续到2027年 [6] - 铠侠高管表示，如果大型企业停止对人工智能的投资，其长期生存将面临挑战，因此会继续积极投资，这种趋势可能持续到明年及以后 [6] 技术发展与产能投资 - SK海力士凭借其更高比例的QLC闪存，实现了比三星电子更高的盈利能力，QLC正被广泛应用于服务器固态硬盘中 [2] - 三星电子于2024年9月开始量产280层第九代V9 NAND闪存，但初始产能有限，每月仅能生产约15,000片晶圆 [4] - 三星电子计划在2024年第二季度启动扩大V9 NAND产能的投资，重点是其中国西安的X2生产线，转换投资规模预计为每月4万至5万片晶圆，V9 NAND预计将于2025年进入全面量产阶段 [4] - 三星电子平泽第一园区也在筹备V9 NAND的转换投资 [5] - SK海力士计划在2024年第二季度投资建设321层第九代NAND闪存生产线，目标是在清州M15工厂实现V9闪存月产能达到约30,000片晶圆，相较于目前约20,000片晶圆的月产能是巨大投资 [5] - 三星电子和SK海力士的转型投资旨在应对对尖端NAND闪存的预期增长需求 [5] 市场供应与价格现状 - 由于需求超过供应，主要的存储半导体制造商正努力确定产品供应标准 [6] - 铠侠通过与主要客户签订“君子协定”的形式制定年度生产和供应计划，但当订单激增时，常常无法提供全部所需数量 [6] - 2024年，铠侠几乎所有产能都已售罄，这使得满足额外需求变得十分困难 [6] - 在某些情况下，NAND闪存的单价上涨了30%以上，普通消费者能够以低价购买大容量固态硬盘的日子已经一去不复返，短期内价格很难回到过去水平 [6]