文章核心观点 - 开年以来公募FOF发行市场持续火热，出现多只大规模产品，同时FOF管理人和产品数量持续扩容 [1][4] - FOF的重仓基金已从主动权益基金转向以ETF为主的被动指数工具产品，标志着其底层投资逻辑正在发生深刻变化 [1][7] - 行业观点认为，在ETF等工具型产品兴起的背景下，FOF的投资模式正从过去依赖基金经理阿尔法的三层模式，向更注重贝塔（市场收益）的配置模式演变 [8][9] FOF发行市场热度 - 发行火爆与大规模产品涌现：截至2月3日，开年成立的13只FOF中有7只募集规模在10亿元以上 [1] - 博时盈泰臻选6个月持有期混合FOF仅发售一天便募集58.44亿元，获2.07万户有效认购 [2] - 富国智汇稳健3个月持有FOF认购3天募集41.90亿元，工银盈泰稳健6个月持有FOF规模达45.81亿元，广发悦盈稳健三个月持有FOF规模超30亿元 [3] - 后续发行储备充足：截至2月3日，全市场有14只FOF正在发行，另有5只已确定发行日期 [4] FOF行业规模与参与者 - 行业规模持续增长：截至2025年末，全市场共有545只公募FOF，规模合计2440亿元，创历史新高，环比上升26% [5] - 在新发基金助推下，FOF总规模已逼近2700亿元，其中混合型FOF规模约为2460亿元 [6] - 管理人持续扩容：FOF管理人已达84家，其中诺安基金为新入局者 [1][6] - 有9家管理人规模超100亿元，富国、易方达和广发三家规模在200亿元以上 [6] - 易方达和华夏基金FOF数量均在30只以上 [6] - 基金经理队伍壮大：以FOF为主要管理对象的基金经理已突破200位，其中6位管理规模超百亿 [6] FOF持仓结构与投资逻辑演变 - 重仓基金转向被动工具：截至2025年末，FOF最受欢迎的前十名重仓基金中有9只为ETF产品 [7] - 海富通中证短融ETF获119只FOF重仓，持仓市值最高达5.98亿元 [7] - 投资逻辑与模式变化：FOF的底层投资逻辑正发生变化，核心优势在于资产配置 [1][8] - 借助日益丰富的ETF等工具，可覆盖全球主要市场，利用市场间的结构性差异与周期错位来争取回报 [8] - 行业观点指出，随着ETF崛起，主动管理的阿尔法收益被削弱，小贝塔（风格/行业收益）的重要性提高，未来FOF投资模式可能演变为主要获取贝塔收益 [8][9] 行业投资展望 - 权益市场展望：有观点认为权益市场仍有望呈现震荡偏强走势，2026年作为“十五五”开局之年，政策支持有望激发市场活力 [9] - 重点关注方向：结构上关注三类线索：科技创新和自主可控的产业趋势性机会、宏观流动性宽松叠加全球库存周期上行的周期资源类品种、稳健类的红利质量板块 [9]