2025年公募基金市场整体表现 - 科技主线催生极致单边行情，带动2025年大盘持续上涨 [2] - 公募基金总规模自2025年4月起连续9个月刷新历史纪录，截至2025年12月底达37.71万亿元，较2024年底的32.83万亿元增长近4.9万亿元 [2] - 货币市场基金规模15.03万亿元居首，债券基金10.94万亿元次之，股票型基金规模增至6.05万亿元，较2024年底增长近1.4万亿元，混合型基金规模达3.68万亿元 [2] 2025年主动权益基金规模增长领先产品 - 2025年主动权益基金规模增长前三的基金均来自永赢基金，且均为科技主题基金 [4][6] - 张璐管理的永赢先进制造智选规模增长177亿元，位列市场第一，2025年收益98.41%，份额增长64.19亿份 [5] - 高楠管理的永赢睿信规模增长65.76亿份，2025年收益92.30% [5] - 任桀管理的永赢科技智选规模增长40.9亿份，作为2025年“冠军基”，全年业绩回报233.29% [5] 资金流向呈现两极分化 - 资金大幅流向了天平的两端，一端是科技主题基金，另一端是红利与价值风格产品 [9] - 蓝小康管理的红利产品中欧红利优享规模增长超百亿元，份额增长55.11亿份 [8] - 尤宏业管理的工银价值精选在2025年业绩为负的情况下，规模增长接近80亿份，受到机构投资者偏爱 [8] 永赢基金“智选”系列产品分析 - 永赢基金旗下主动权益基金（含QDII）规模达1115.17亿元，实现大幅增长，增长主要源于“智选”系列产品 [12] - “智选”系列是通过高度集中的持仓风格，精准押注单一高景气赛道的行业主题基金，如人形机器人、光刻机、低空经济、国产算力、AI应用等 [12] - 张璐管理的永赢先进制造智选押注机器人方向，截至2026年1月31日，今年以来收益3.45%，四季度重仓股以加仓为主，在管产品总规模301.83亿元 [13][14][15] - 任桀管理的永赢科技智选押注CPO（共封装光学）赛道，截至2026年1月31日，今年以来收益3.85%，四季度重仓调整以加仓为主，新进东山精密等个股，在管产品总规模161.72亿元 [13][15] 基金经理高楠的投资策略与表现 - 高楠投资范围丰富，截至2025年四季度末管理总规模达701.05亿元，主要规模增长来自二级债基永赢稳健增长，该产品规模增加410.33亿份 [16] - 代表产品永赢睿信2025年收益92.30%，规模较2024年底增长65.76亿份，截至2026年1月31日，今年以来收益10.01% [17] - 在管产品永赢睿恒与永赢融安2025年表现突出，同期回报分别为108.69%和118.35% [18] - 永赢睿信机构持仓占比超85%，而永赢睿恒主要为个人投资者买入 [19] - 高楠管理的永赢睿恒在2025年收益翻倍的基金中，最大回撤为14%，回撤控制优秀 [20] - 高楠选股主要考虑企业成长性及盈利兑现度，在可选择的范围内尽量分散行业集中度，通过捕捉企业成长机会获取收益 [23] - 在管产品行业配置有差异，永赢睿信、永赢宏泽四季度主要集中持有工业金属，永赢成长远航、永赢睿恒和永赢融安更聚焦通信、半导体行业 [23] 中欧基金冯炉丹的投资表现 - 冯炉丹管理的中欧数字经济2025年收益143.07%，位居2025年公募基金主动权益基金业绩TOP10，截至2026年1月31日，今年以来收益2.75% [26] - 该产品成立于2023年9月12日，截至2024年底规模不超过5000万元，2025年底规模达105.29亿元，规模主要增长来自三季度，被持续买入33.96亿份 [27][28] - 截至2025年中报，中欧数字经济的机构持仓占比达86% [29] - 冯炉丹认为人工智能产业正处于泡沫初现并逐步形成的阶段，选择持续跟踪技术迭代、商业模式验证和企业盈利能力变化，在动态评估中校准认知 [33] - 经过前期较大幅度上涨，AI板块整体估值已不再处于低位区间，部分热门概念股估值包含对未来多年高速成长的乐观预期，当前投资机遇与风险并存 [33] 中欧基金蓝小康的投资表现 - 蓝小康目前在管基金五只，总规模302.73亿元，较2024年底管理总规模增加218.13亿元 [35] - 中欧红利优享2025年规模增长超百亿元，截至2026年1月31日，蓝小康自2018年4月接任以来任职总回报201.88%，任职年化回报15.24%，今年以来收益7.97%，2025年收益46.69% [36] - 中欧红利优享2025年取得了近50%的收益，而同期中证红利指数收益为-1.38%，跑出了显著的超额收益，业绩表现主要得益于对有色金属的重仓，2025年有色金属（申万一级指数）上涨94.73% [40][41][42] - 蓝小康的投资策略是“一手贵金属，一手中国的好资产，同时注意波动风险”，并计划未来3-5年甚至5-10年延续此手法 [44] - 四季度重点调整了组合内的行业结构，大幅减持黄金，增配保险，截至季度末保险Ⅱ占基金净值比19.65%，为第一大重仓行业，工业金属占比下降至7.10% [45] - 蓝小康连续两个季度降低持股集中度，截至2025年底，中欧红利优享前十大重仓股占基金净值比不超过40% [46] - 展望2026年，最关注国内反内卷的推进以及消费的复苏，同时警惕发达国家经济运行、社会环境与金融市场定价之间的潜在分歧收敛可能引发的调整风险 [46] - 对A股和港股市场持乐观看法，但防范波动将是2026年构建组合的重要出发点，看好资源品、大金融、“一带一路”等方向，计划增加对于反内卷和消费的配置 [47][48] 富国基金范妍的投资表现 - 范妍管理的富国稳健增长是FOF配置最多的主动权益基金，A、C份额共被30只FOF重仓持有 [49] - 截至2025年中报，内部员工持有5941万份，持有金额在4000万元以上 [50] - 范妍当前在管产品总规模172.98亿元，较2024年底规模增长138.89亿元，其中富国稳健增长2025年规模增长57.61亿份，截至2025年中报机构持仓占比80.64% [50] - 截至2026年1月31日，富国稳健增长今年以来收益4.38%，2025年收益30.07% [51] - “均衡”是范妍最大的标签，前十大权重股占比始终控制在15%左右，单一个股占比不超3%，行业分散度高，前三大重仓行业占基金净值比不超过10%，截至2025年末富国稳健增长前三大重仓行业占比仅7.55% [52] - 范妍从宏观环境出发，结合各行业景气度及周期位置寻找受益行业，再从中寻找估值合理、具备竞争优势和护城河的好公司，在轮动中实现均衡 [53] - 2025年轮动从年初的电池、房地产到二季度的创新药、科技基础设施，以及三季度开始较大幅度布局AI细分领域，包括半导体、消费电子、通信设备 [53] - 范妍在四季报中表示，由于锂电池需求超出市场一致预期，锂电材料公司产能投资放缓与需求产生错配，因此增加了锂电中上游行业的配置，低配了红利类和消费类行业 [55] - 在过往管理圆信永丰优加生活期间（2016-2023年），除2019年略跑输沪深300外，其他年份皆跑出超额收益，稳定的超额收益是其打动“专业买手”与机构投资者的原因 [56][57] 华商基金胡中原的投资表现 - 胡中原目前在管基金五只，总规模332.09亿元，较2024年底在管规模增加约十亿元，规模增长集中在华商润丰与华商安恒，2025年规模增长均超百亿元，其中华商安恒被买入107.5亿份 [58] - 2025年新发的二级债基华商安元增添了超20亿元的规模 [59] - 截至2026年1月31日，胡中原自2019年3月接任华商润丰以来任职总回报374.57%，任职年化回报25.41%，今年以来收益1.00%，2025年收益85.02% [60] - 2025年高收益主要来源于对人工智能主题提前埋伏的个股涨幅兑现，包括2023年二季度买进的中际旭创、天孚通信，以及2024年四季度换仓的机器人概念智能制造企业如三花智控、胜宏科技、拓普集团等 [61][62] - 胡中原几乎吃到了“易中天”（指易华录、中际旭创、天孚通信）和胜宏科技的最大涨幅，二季度开始有意减持人工智能仓位，三季度大幅止盈，四季度重点布局AI应用硬件 [63][64] - 胡中原在三季度大幅降低股票仓位，从二季度末的90.67%下降至50.82%，四季度略有增持，截至2025年底权益仓位占比53.56%，同时进一步降低了持股集中度，自三季度末的23.61%下降至四季度末的12.53% [65][66] 市场观察与总结 - 基金市场存在“造星运动”，新一批百亿基金经理的规模增长大多受益于以AI、算力为主的科技行情 [70] - 也有如蓝小康、范妍这样的基金经理，凭借持续稳定的业绩表现，成为“聪明钱”眼中的“定心丸” [71] - 对于普通投资者而言，应理性看待行业周期，研究基金经理的投资框架与风控能力，适配自身投资偏好，而非盲目追逐爆款基金 [72]