核心观点 - 桥水基金创始人达利欧警告，全球正接近“资本战争”边缘，即通过金融手段将资本武器化 [2] - 地缘政治紧张与政策不确定性加剧了资本管制和金融市场波动风险 [2][10] - 在此环境下，黄金被视为最佳避险资产和有效的投资组合多元化工具 [5][12] 资本战争的定义与风险 - “资本战争”指通过贸易禁运、阻止进入资本市场或利用债务所有权作为杠杆将资金武器化 [2] - 当前世界虽未陷入但已非常接近“资本战争”临界点，相互恐惧可能轻易引发冲突 [2][6] - 特朗普政府对格陵兰岛的强硬立场已导致紧张局势升级 [2][10] - 欧洲投资者担心持有美元资产可能遭受制裁，而美国担忧失去欧洲资本支持，这种双向恐惧加剧风险 [3][7] - 历史上“资本战争”围绕重大冲突展开，例如二战前美国对日本的制裁，当前环境存在相似之处 [8][9] 市场环境与资本流动 - 特朗普政府的关税政策反复无常，引发金融市场剧烈波动 [10] - 政策不确定性不仅影响贸易关系，也冲击资本市场信心，增加对资本管制和金融武器化的担忧 [11] - 资本管制正在全球范围内发生，主权财富基金和央行等机构已在为此制定应对措施 [4][8] - 根据花旗研究数据，去年4月至11月期间，欧洲投资者占美国国债外国购买量的80% [3] - 贸易逆差的反面是资本，存在资本失衡，而资本可能被用作战争工具 [8] 投资建议与资产配置 - 达利欧重申黄金仍是最佳避险资产，建议投资者保持多元化投资组合以应对不确定性 [5][12] - 尽管近期市场大幅抛售，但黄金和白银已显示出初步复苏迹象 [13] - 黄金较一年前上涨约65%，较高点下跌约16%，投资者不应过度关注短期涨跌 [14] - 黄金是一种非常有效的分散投资工具，可以对冲投资组合中表现不佳的部分 [14] - 建议央行、政府或主权财富基金在投资组合中保持一定比例的黄金配置 [14] - 黄金在困难时期表现独特优异，在繁荣时期表现相对较弱，但整体是有效的对冲资产 [14]