金价近期走势与市场波动 - 现货黄金在2月4日重新走强，站上5000美元/盎司关口 [1] - 此前一周国际金价在创历史新高后快速回落，市场情绪波动，黄金ETF资金出现集中进出 [1] - 随着美元指数走软和风险偏好回落，金价近期展开修复，带动相关ETF规模出现边际改善 [1] 近期金价具体波动与ETF规模变化 - 伦敦金价在1月29日刷新历史高点，一度逼近5600美元/盎司，但1月30日单日暴跌逾9%，失守5000美元/盎司关口 [2] - 上周伦敦现货黄金收于4880美元/盎司，周环比下跌2.0%；国内AU9999黄金收于1164元/克，周环比上涨4.8%，内外盘走势分化 [2] - 金价在2月3日录得2009年以来最大单日涨幅，随后延续回升势头，重新站上每盎司5000美元上方 [2] - 1月30日金价大幅下挫时，多只代表性黄金ETF规模同步回落，部分头部产品单日规模下降超过20亿元 [2] - 截至2月3日的近一周内，多只头部黄金ETF规模出现回落，其中华安黄金ETF规模下降超过100亿元，博时黄金ETF、易方达黄金ETF规模下降均超过50亿元 [2] - 随着金价修复，ETF资金流向出现边际改善，例如2月3日华安黄金ETF单日规模回升超过50亿元 [3] - 黄金ETF规模变化映射了市场对金价短期波动的博弈态度，在高波动环境下资金进出节奏加快 [3] 机构对近期波动原因的分析 - 中银基金分析认为，黄金大幅调整的原因包括美联储主席人选确定、交易拥挤后的获利回吐与技术性因素 [4] - 芝商所再次增加黄金期货保证金比例，使得部分短线与高杠杆资金的做多情绪降温，放大短期价格波动 [4] - 黄金隐含波动率达到历史高点，叠加市场对特朗普提名沃什为美联储主席候选人可能缩表的担忧，成为价格调整的最终催化剂 [4] - 华安基金分析称，本轮巨震是市场内在脆弱性与外部催化剂共同作用的结果，直接导火索是美联储主席更迭引发的政策预期恐慌 [4] - 市场担忧未来“降息+缩表”组合会收紧美元流动性，从而打压以美元计价的黄金 [4] - 本轮调整的根本原因是黄金前期的交易过热与拥挤，国内外交易所上调保证金比例是为市场降温的信号 [4][5] - 华安基金认为，上周的暴跌更多是短期的技术性调整和情绪释放，而非长期趋势的终结 [5] 支撑黄金的中长期逻辑与机构观点 - 多家机构认为，上周的回撤并未动摇支撑黄金的中长期逻辑 [1] - 中银基金认为，支撑黄金的长期核心逻辑并未发生根本性逆转，包括美元信用弱化、特朗普政府对美联储独立性的干扰、全球央行持续购金、地缘政治局势反复等核心因素依旧存在 [5] - 待沃什提名带来的“鹰派交易”情绪集中兑现后，市场避险及做多情绪或逐步修复 [5] - 华安基金认为，中长期看，支撑黄金的宏观结构性因素并未发生根本逆转，包括去美元化下全球央行持续的购金需求、美国“财政主导”政策对美元长期信用的侵蚀压力，以及全球地缘政治格局碎片化带来的系统性风险 [5] - 待金价波动率回落后，黄金对冲“国际秩序崩塌风险”与“主权信用货币风险”的价值将再度凸显 [5] - 在美元信用、全球央行购金以及地缘政治等因素支撑下，黄金的配置价值仍被看好 [1]