挪威主权财富基金的投资哲学与纪律 - 基金的核心是坚持预设的投资规则与纪律，而非依赖战术性判断 在市场剧烈波动时，基金会按照预设机制自动进行再平衡操作，例如卖出债券、买入股票[4][5] - 这套纪律在过去三十年中帮助基金实现了年化6%–7%的复合回报，略高于整体金融市场的表现[5][42] - 基金拥有清晰、有约束力的授权框架，规定了资产配置比例（70%股票，30%债券及少量房地产、可再生能源）和地区配置，为管理层设定了清晰的损失边界[5][24][25][27] 基金的组织架构与投资策略 - 基金采用接近指数的配置策略，并叠加策略性调整 投资决策由专职、全职的团队完成，资金被划分为不同的投资授权，并由行业团队（如医药、工业、硬件、软件）负责在可控风险下追求超额收益[30][31] - 基金是全球规模最大的主权财富基金，资产规模超过1.9万亿美元，投资遍布全球，持有全球大约1.5%的上市公司股权[4][33] - 基金是一个高度长期导向的投资者，其投资决策不基于地缘政治变化进行战术调整，而是依靠充分的分散化和长期持有来应对不确定性[38][39][43] 对人工智能(AI)的洞察与内部应用 - AI正在加剧不平等，真正拥抱AI的国家与公司正在迅速拉开与未行动者的差距 这体现在社会内部、国家之间以及企业内部（约三分之一是早期采用者，三分之一跟进，三分之一跟不上）[5][46][47][49][50] - 在挪威央行投资管理公司内部，AI已深入组织核心 100%的员工使用大模型工具（如Claude），65%的员工参与代码增强工作（如使用Cursor）[5][54] - AI对生产率的提升尚未完全兑现，真正的变革分水岭将出现在“AI代理”成熟之后，届时大量重复性工作将被终结[6][57][58] 对行业趋势与未来技术的看法 - 近期表现突出的行业是金融业，尤其是银行板块，这得益于利率曲线变化和并购活动回暖[31] - 下一个重要技术浪潮是人形机器人，预计未来几年内将大量涌现并进入日常生活，因为它们能适应为人类设计的世界[61][62][63] - AI将取代大量“白领工作”，如会计、律师等，并使相关工作更高效 在资产管理行业，AI有助于降低交易成本和辅助分析[64] 资产管理行业的特性与职业建议 - 资产管理是一门学徒制的行业，需要先在别人的体系里积累经验、业绩记录和信誉，不建议过早创业[6][17] - 许多成功的资产管理创业者创办公司时已接近三十七八岁，例如大卫·鲁宾斯坦创办凯雷、里德·哈斯廷斯创办奈飞时都在这个年龄段或更年长[17] - 如今创办资产管理公司的最大挑战是建立信任，让人愿意把钱交出来管理，这比搭建公司本身更难[15][16] 基金的社会责任与长期风险视角 - 基金积极推动减排和能源公司转型，认为这与其石油财富来源并不矛盾 作为长期投资者和全球主要股东，气候风险被视为金融风险，且具有系统性影响[32][33][34] - 气候变化已成为一种潜在的通胀力量，影响咖啡、可可、牛肉等大宗商品价格，并对金融市场不友好[34] - 基金在挪威经济中扮演关键角色，政府每年最多动用基金规模的3%，这部分资金已占国家财政预算的20%以上[23]