市场整体表现与风格轮动 - 当日A股市场低开高走，整体上涨，收盘时市场整体估值回到3.8星级[1][3] - 大盘股整体上涨较多，小盘股微涨[4] - 价值风格表现强势，红利类指数大幅上涨，上证红利指数单日上涨3%，回到正常估值[5][6][7] - 成长风格整体下跌，与前一日的上涨形成对比[9] - 港股市场整体微涨，风格与A股类似，恒生红利低波动等价值风格指数大幅上涨，而港股科技等成长风格继续下跌[12][13] A股牛市特征与历史回顾 - 自2024年9月以来，A股市场累计上涨50-60%[18] - 主要涨幅集中在三个快速上涨阶段，期间市场真正大涨的交易日仅占约7%，但创造了市场大多数的回报[19][28][30] - 第一波上涨发生在2024年9月最后两周，大涨超40%，创下最近10年最快上涨速度，证券等行业领涨[20][21] - 第二波上涨发生在2025年三季度，成长风格大涨，创业板单季度上涨50%，创下最近10年最大单季度涨幅[22][23] - 第三波上涨发生在2025年12月中旬至2026年1月中旬，中小盘股领涨，中证2000、中证1000先后达到高估，中证500也在上周触及高估[26][27] - 在快速上涨期之外，市场多数时间处于横盘震荡或阴跌状态，例如2024年国庆节后至2025年6月，以及2025年10月至12月中旬[22][24][29] 投资策略与心态调整 - 在1月份市场上涨后，红利等价值风格品种成为为数不多的低估类指数，近期开始补涨[8] - 主动优选组合在1月份执行了调仓，减仓高估的成长风格，加仓低估的价值风格，并在随后几日连续上涨[10][11] - 建议投资者将交易思维转变为生意思维，将持有基金视为拥有一家持续产生利润的“迷你集团公司”，在熊市低估阶段买入并耐心持有[32][33][34][40] - 以主动优选组合为例，假设持有1万元，其背后公司每年可产生约700元净利润（基于市值/市盈率计算），业务涵盖银行、保险、电力、芯片、医药、消费等多个行业[35][36] 行业与指数动态 - 港股恒生指数上周创下本轮牛市新高，最高达到3.5星级，随后几个交易日出现回调[14][15] - 红利指数基金是近几年规模增长速度最快的指数基金之一[41] - 根据估值表，多个红利及价值风格指数处于正常或低估区间，例如中证红利低波动（盈利收益率12.22%）、上证红利（盈利收益率9.79%）、300价值（盈利收益率9.76%）[44] - 部分成长风格指数估值较高，例如创业板（市盈率44.77）、中证1000（市盈率51.76）[44]