文章核心观点 - 当前头部AI公司的年度经常性收入增长远超预期，主要原因是市场严重低估了三个核心变量：AI的真实需求量与市场天花板、技术迭代与产品增长的速率、以及社交媒体的杠杆效率 [7][18] - AI的本质正从“软件即工具”转向“智能体即劳动力”，其市场潜力是全球数十万亿美元的劳动力市场，而不仅仅是传统的IT预算 [25][26] - 技术迭代遵循“密度法则”，模型能力快速提升而成本急剧下降，这推动了AI产品增长的陡峭斜率 [47][56] - 社交媒体改变了产品的增长路径，从传统的漏斗式说服模型转变为通过短内容制造“顿悟时刻”来实现用户自我说服的病毒式传播模型 [69][71][72] 对AI市场需求与天花板的重新评估 - 传统上将AI产品视为软件，其市场规模被限制在企业IT预算内，仅占全球GDP的2%-4% [20][21] - AI实际上大量切入并替代了人力劳动，进入了劳动力预算池 一个一线城市白领的年综合成本约为15-30万人民币，而一个AI智能体的年成本可能仅为几千到一两万美元，且能7×24小时工作 [22] - 这标志着结构性转变：从“软件即工具”到“智能体即劳动力” 当劳动力可被复制和规模化分发，AI市场的真实天花板是全球数十万亿美元的劳动力市场 [25][26] - 所有以“人”为交付主体的服务业都将受到深刻影响 AI通过将过去只有少数人享有的高级或定制化服务变为大众“日用品”，释放并满足了个性化需求，从而重构服务深度并扩大服务业总规模 [27][28][30] - 核心生产要素（劳动力）成本下降至原来的1%，可能创造100倍甚至1000倍的新消费场景 服务业规模不仅不会萎缩，反而会被无限放大，增量部分来自于将人类生理极限外的16小时“闲置时间”重新资产化，实现“日不落”运营 [31][39][41] AI技术迭代与产品增长的惊人斜率 - 头部AI公司ARR增长极快 OpenAI的ARR在2023-2025三年间呈现约10倍增长，从约20亿美元增至约200亿美元 Claude Code仅用180天就从零突破10亿美元ARR 而传统SaaS公司达成1亿美元ARR平均需要7到10年 [12][13][15] - 大模型发展遵循“密度法则”，知识密度每100天翻一倍 基于此有多条推论：实现相同智能水平所需模型参数量每3.3个月下降一半；模型推理开销呈指数级下降，例如GPT-3.5级模型的API价格在过去20个月内降至原来的1/266.7；模型训练开销迅速下降；大模型能力密度倍增时间从ChatGPT发布前的4.8个月缩短至发布后的3.2个月 [49][56] - 技术迭代导致AI产品能力发生质变 在编程领域，AI从代码补全的“副驾驶”发展为能“重构整个架构”的核心生产力，使得一个资深程序员带领10个AI智能体就能完成过去100人技术团队的工作 [58][59] - 在内容创作领域，以AI漫剧为例，视频生成技术的突破使“日更”成为现实，将内容创作的边际成本趋近于零，从而引爆市场需求 [62][63][64] - 供给的快速增加也助推了增长斜率 AI产品的内容供给速度极快，打破了传统产品需要平衡双边市场的增长瓶颈 [65] 社交媒体作为增长的核心杠杆 - 社交媒体用户规模自移动互联网时代以来已实现巨大增长，其信息传播的放大效应是头部AI产品ARR迅猛增长的重要原因之一 [66][69] - AI时代的产品增长路径已发生根本改变 传统SaaS是“广告→官网→试用→销售→签约”的漏斗式说服模型 而AI时代变为“内容→震撼→理解→试用”的路径，关键在于通过短内容制造让用户惊叹的“顿悟时刻” [69] - 用户购买决策过程被极大简化 一段15秒的惊艳视频就足以让用户完成自我说服，在脑中构建使用场景，从而实现从“看到”到“购买”的快速转化 [71][72] - 社交媒体已成为AI产品最重要的宣传战场，高效地解决了用户“知晓”和“产生兴趣”这两个关键环节 [69] 锦秋基金的投资实践与策略 - 锦秋基金是一家AI原生的投资机构，常作为首轮投资人，投资额度为100万至2500万美元，决策快速 [2][3] - 截至分享时，该基金已投资约70家公司、80笔交易，其中AI应用公司数量占比接近一半 例如，创作智能体公司oiioii上线2周就有10万用户排队，造梦次元用户超过百万 [44] - 在模型层面，该基金未进行投资，其观点是模型长期来看会趋于商品化，价值将让渡给产品 [46][55] - 该基金在芯片和算力领域有所布局，投资了致力于通过存内计算解决存储墙问题的公司（如微纳核芯、铭芯启睿），以及探索光模拟域计算与传输的公司（如光本位、澜昆微） [54]