核心观点 - Alphabet第四季度业绩全面超预期，营收与利润均创新高，但公司宣布2026年资本支出指引中位数高达1800亿美元，较市场预期高出逾50%，引发股价剧烈波动，反映出市场对其激进AI投资战略的矛盾情绪 [1][3][5] 财务业绩概览 - 第四季度总营收同比增长18%至1138亿美元，创历史新高，较分析师预期的1114亿美元高出逾2% [1][7] - 第四季度每股收益为2.82美元，同比增长31%，较分析师预期的2.65美元高出逾6% [7][10] - 第四季度营业利润同比增长16%至359亿美元，营业利润率为31.6% [11] - 第四季度净利润同比增长30%至345亿美元，部分得益于权益投资公允价值变动带来约23亿美元收益 [15] 各业务线表现 - 谷歌云业务：第四季度收入同比暴增48%至177亿美元，较分析师预期的162亿美元高出逾9%，营业利润达53亿美元，为去年同期的2.5倍，2025年末年化营收已超过700亿美元 [7][23] - 搜索业务：第四季度收入同比增长17%至631亿美元，超过分析师预期的614亿美元，使用量创历史新高 [1][28] - 广告业务：第四季度广告总收入同比增长14%至823亿美元，超过预期的809亿美元，其中YouTube广告收入同比增长9%至113.8亿美元，略低于预期 [26][28] - 其他押注业务：第四季度收入同比下降7.5%至3.7亿美元，远低于分析师预期的4.44亿美元 [1][27] 成本、费用与资本支出 - 研发费用：第四季度同比激增42%，主要因共享AI研发相关投入 [1][18] - 其他押注业务亏损：第四季度经营亏损扩大至36.2亿美元，主要受Waymo产生的21亿美元员工薪酬一次性费用拖累 [19] - 资本支出指引：2026年资本支出预计在1750亿至1850亿美元之间，中位数1800亿美元，几乎是2025年全年920亿美元的两倍，较市场预期的1195亿美元高出近51% [3][31] - 第四季度资本支出为279亿美元，接近去年同期143亿美元的两倍 [31] AI进展与战略 - AI大模型Gemini 3的发布被视为重要里程碑，Gemini应用App的月度活跃用户已超过7.5亿，高于第三季度的6.5亿 [7] - 公司CEO表示，AI投资和基础设施正在推动各业务线的收入和增长，高额资本支出旨在满足客户需求并把握增长机会 [7][31] - 谷歌云收入的强劲增长主要由企业客户对AI基础设施和AI解决方案的强劲需求推动 [7][23]