文 ： 华创证券首席经济学家 张瑜 执业证号：S0360518090001 联系人： 李星宇（18810112501） 核心观点 2026年1月全球大类资产总体表现为：大宗商品（9.06%）>全球股票（3.02%）>全球债券（0.94%）>人民币（0.46%）> 0%>美元（-1.35%）。 报告摘要 十张图速览全球资产脉络。 1、凯文·沃什获特朗普提名引发全球资产动荡 。凯文·沃什被提名为美联储主席，可能标志着该机构政策方向的重大转变，他主张对美联储的资产负债表、政策框 架及经济角色进行全面重构。其核心观点包括重整规模达6.6万亿美元的资产组合，认为其过于庞大，并应与财政部达成新协议以降低联储在货币市场的影响力。 美元指数在1月27日跌至阶段性低点后，随着沃什提名概率上升后迅速反弹，市场开始计入更紧缩的货币政策或更负责任的财政纪律，这对美元构成支撑；与此同 时，美股、黄金则遭遇了震荡回调，主要是受到货币政策紧缩预期的影响。 2、美债期权偏度上行或正在对冲收益率上行风险 。美国国债期货投机性净头寸以及美债利率隐含期权波动率偏度是我们观测市场利率变动预期的观测指标。其 中，长期美债市场中，隐含期权波动率偏斜度的 ...