文章核心观点 - 2026年中国将迎来约55万亿至60万亿元居民定期存款到期高峰，源于2022-2023年市场波动期间形成的“超额储蓄” [2][3] - 存款到期不等于大规模“存款搬家”，预计超90%资金仍将以新定期存款形式留在银行体系，但仍有数万亿资金可能分流至理财、基金等资管产品，引发资产再配置 [3][4] - 公募基金行业为承接潜在流入资金，主要布局于货币基金、短期纯债基金、“固收+”基金及低波动FOF等中低风险产品，并与银行渠道合作定制产品 [8][9][10][11][12][13] - 市场对存款到期存在三大误解：不等于资金大规模入市、不等于消费爆发、与股市涨幅无直接关系，资金主要进行边际优化和结构性再配置 [15] 当前银行存款利率环境与存款到期背景 - 银行大额存单利率已大幅下降，招商银行两年期利率为1.4%，建设银行三年期利率为1.55%，五年期高利率产品难觅踪迹，活期利率向0.05%靠拢 [1] - 2022年以来，受房地产市场调整、股市债市震荡及理财“破净”潮影响，居民资金大量回流至定期存款寻求“庇护” [1] - 2022-2023年家庭存款以每年超17万亿元的速度激增，远高于2019-2021年平均10万亿元的水平，形成约8万亿元“超额储蓄”并多锁定为一到三年定期 [3] - 这批巨额资金将在2025-2026年陆续到期，预示一场规模宏大的存款“重定价”与“再配置”浪潮 [1][3] 到期存款规模与潜在“搬家”规模预测 - 瑞银Evidence Lab测算，2026年约有55万亿至60万亿元的存款到期，其规模与集中度为近年罕见 [2][3] - 国金证券指出，近年来存款续作率约90%，若2026年续作率下滑至80%，可能搬家的存款规模约14万亿元；若维持在90%，则搬家规模约7万亿元 [1][4] - 瑞银预测，超90%的到期存款可能仍会以新的定期存款形式留在银行系统内 [4] - 预计将有2万亿至4万亿元资金分流至银行理财等金融产品，其中公募基金预计流入3000亿至6000亿元 [5] 公募基金的承接策略与产品布局 - 增量机会主要集中在中低风险产品领域，货币基金与短期纯债基金因流动性好、收益优于定存，成为首选过渡工具 [9] - 截至2025年12月底，公募基金总规模37.71万亿元，其中货币市场基金规模15.03万亿元，占比超39%；债券基金规模10.94万亿元，单月增超4100亿元 [9] - “固收+”基金产品线进一步细分，形成从“固收+0.5%权益”到“固收+30%权益”的完整风险收益谱系 [10] - 基金公司管理低波动“固收+”产品时，将安全性置于首位，权益仓位中枢通常控制在10%左右，中高波动产品一般不超过30%，并建立规范的回撤管理机制 [10] - FOF产品，特别是低波动目标风险FOF，正转型为“资产配置解决方案” [11] - FOF基金经理挑选子基金时，核心标准包括：风险收益特征清晰稳定、有可靠基准、超额收益来源合理且可持续 [11] - 构建FOF组合时，会区分子基金为核心与卫星产品，核心注重稳健性、风格清晰与回撤可控，卫星侧重弹性与策略稀缺性 [11] - 基金公司强调全市场优选子基金的重要性，以降低同一公司基金的相关性，实现多策略配置 [12] - 面对资金流入，基金公司通过银行渠道合作推出低波动FOF产品，并布局ETF-FOF等创新产品 [12] 银基合作典型案例 - 2025年招商银行推出“长盈计划”，通过与基金公司合作定制稳健型FOF产品，旨在承接存款到期后的理财需求，目标年化收益约4.5%，最大回撤控制在3.5%以内 [13] - 2026年1月1日，建设银行推出“龙盈”计划，已上线华夏基金、建信基金、银华基金旗下的FOF产品，对产品管理要求较高，需总监级别投研人员管理 [13] 对市场预期的澄清与纠正 - 居民存款到期并不等同于“存款搬家”或“资金入市”，大量到期资金是在银行存款体系内部进行边际优化，真正流向资本市场的“脱媒”资金规模有限 [15] - 2026年初存款到期客户年龄以45岁以上为主，对银行理财的接受程度最高，其次是现金、债券型基金、“固收+”基金和保险产品 [15] - 巨额存款释放不等于消费爆发，由于居民审慎心态依然存在，资金可能不会大规模转化为消费支出 [15] - 存款到期与股市涨幅没有直接关系，历史数据显示，2016年以来居民到期定期存款增速与股市涨跌几乎没有相关性 [15]