文章核心观点 - 公募基金行业已从“全面开花”阶段进入“存量出清”的深水区，行业马太效应加剧，中小基金公司生存空间被极度挤压 [1][8][27] - 华宸未来基金拟转让其唯一在管产品，可能成为一家无产品的持牌机构，是行业竞争格局演变下的一个标志性撤退案例 [5][7][8] 华宸未来基金经营与财务危机 - 公司财务状况持续恶化：2024年度营业收入仅401.18万元，净利润亏损2001.14万元；2025年前三季度营业收入108.2万元，净利润亏损1140.35万元 [11][12][14] - 公司已资不抵债：截至2025年三季度末，公司所有者权益为-388.63万元 [13][14] - 公司股权价值大幅缩水：大股东拟转让的40%股权挂牌价从1720万元降至480万元，降幅超过70%，且截至挂牌截止日仍无受让方 [19][22] - 公司陷入法律纠纷：2026年1月21日被法院列为被执行人，执行标的218.25万元 [24] 旗下产品表现与危机 - 公司唯一在管产品“华宸未来稳健添利债券”在2025年11月底一周内净值大幅下跌约7.4%，疑似踩雷万科债，对债券基金而言跌幅巨大 [15][16] - 该产品净值下跌抹平两年收益并引发信任危机，导致2025年四季度遭遇近1.12亿份巨额赎回，截至2025年末规模仅剩0.43亿元 [16][17] 公募行业竞争格局 - 行业整体规模持续增长：截至2025年12月31日，全市场公募基金资产净值合计超过37.64万亿元，创历史新高 [26] - 行业马太效应显著，呈现“降维打击”：前10家头部机构管理规模均已超过1万亿元，而大批中小机构处于亏损边缘 [26] - 中小基金公司股权及“壳资源”价值在市场中被重新审视，吸引力大不如前 [19][23]