券商两融业务迎来“开门红” - 2026年1月融资融券新开户数达19.05万户，环比增长29.5%，同比大幅增长157% [1][2][3] - 两融余额攀升至历史高位，1月末余额为2.72万亿元，同比增长53.1%，环比增长6.9% [1][5] - 市场活跃度提升与政策逆周期调节同步推进，机构普遍看好其对券商业绩的提振作用 [1] 两融业务关键数据表现 - 新开户数：2026年1月新开户19.05万户，环比增长29.5%（2025年12月为14.71万户），同比增长157%（2025年1月为7.4万户） [3] - 交易与余额：2026年1月融资融券交易金额为63,908.65亿元，融资余额为26,986.42亿元，融券余额为166.09亿元，合计余额27,152.51亿元 [4] - 历史对比：自2025年11月以来，两融余额持续运行于2.4万亿至2.7万亿元的高位区间，显著高于2024年同期水平 [5] 市场活跃度是核心驱动力 - 股指表现：2026年1月A股主要指数多数收涨，上证指数、深证成指分别累计上涨3.76%和5.03% [4] - 交易量放大：当月日均股基交易额为3.47万亿元，同比上升155.35%，环比增长58.94% [4] - 融资需求旺盛：尽管2025年多家券商已上调两融规模上限，但因市场融资需求旺盛，个别大中型券商的两融额度已接近用尽 [6] 监管进行逆周期调节 - 政策调整：2026年1月14日，沪深北交易所将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由80%上调至100%，自1月19日起实施 [5] - 实施原则：调整采用“新老划断”原则，仅适用于新开融资合约，存量业务不受影响 [5] - 政策解读：此举旨在平抑市场波动，属于常态化的逆周期调节，对存量两融业务影响有限 [5] 业务从高速扩张转向高质量发展 - 增速趋稳：随着保证金比例上调，多位分析人士预计两融市场增速将逐步趋稳 [7][8] - 增长动力转换：市场将从高速扩张转向高质量增长阶段，未来增长动力或由情绪驱动逐渐转向市场深度拓展、机构参与度提升等多轮驱动 [8] - 占比仍处合理区间：尽管两融绝对规模已达历史高位，但其相对占比仍处合理区间；2026年以来两融交易额占A股总成交额均值显著低于2015年最高19%左右的峰值水平，2016年至今该比例整体在6%—12%区间波动 [8] - 最新占比：截至2月3日，两融余额为27065亿元，两融交易额占A股交易额比重为9.56% [9] 对券商业绩形成有力支撑 - 业绩支撑：两融业务活跃，叠加A股新开户数大幅增长，为券商一季度业绩形成有力支撑 [10][11] - 新开户数创新高：2025年全年，两融新开户数创十年新高，达154.21万户 [11] - 经纪业务景气：2026年1月A股新开户491.58万户，环比增长89%，同比增长213%，经纪业务景气度持续 [12] - 业绩展望：综合市场成交、两融余额及政策环境等因素，预计2026年1月上市券商母公司口径业绩将回升至近12个月高位，实现良好开局 [12]