市场叙事逆转：从追捧OpenAI到担忧其依赖 - 华尔街对OpenAI的态度发生戏剧性逆转，从追捧其合作概念股转向担忧其财务可持续性与履约能力 [1] - 市场形成更青睐谷歌而非OpenAI的新叙事，担忧收入积压或AI基础设施支出过度依赖OpenAI [1] - OpenAI仍在亏损，引发市场对其履行数十亿美元大单承诺能力的质疑，并拖累与其关系密切的科技巨头 [5] - 若软件公司与OpenAI有关联，其对投资者的吸引力会双倍下降 [7] 股价表现与市场影响 - Oracle股价自去年10月以来已暴跌约49%，其超过5000亿美元的合同积压在很大程度上依赖于OpenAI [2] - 持有OpenAI 27%股权的微软，同期股价下跌超20% [2] - 谷歌母公司Alphabet股价自去年10月以来飙升约36% [1][2] - 微软第三财季资本支出将从创纪录的375亿美元下降，但股价仍因依赖OpenAI的担忧而遭受重创 [6] 谷歌凭借全面AI回报赢得信心 - Alphabet凭借AI投资在整个公司范围内产生回报，实现了从AI竞赛落后者到领先者的翻身 [9] - Google Cloud收入在12月季度飙升48%，远超华尔街预期 [10] - 截至12月季度末，Google Gemini应用的月活跃用户已超过7.5亿，高于前一季度的6.5亿 [10] - 企业版Gemini已达到800万付费许可 [10] - Alphabet宣布2026年可能将资本支出翻倍至1750亿至1850亿美元，展现了基于强劲财务回报的信心 [10] 科技股内部“大清洗”与谷歌的支柱作用 - AI投资狂潮已进入“大清洗”阶段，市场心态从“每一只科技股都是赢家”转变为“真正的赢家与输家”格局 [4][12][13] - 标普500指数的繁荣可能仅由谷歌一家公司苦苦支撑 [4] - 在过去六个月，Alphabet股价涨幅达到惊人的75%，转化为约1.7万亿美元的市值增长 [14] - Alphabet过去六个月的收益，单独抵消了该组别中其他公司损失的很大一部分，这解释了为何在大量科技股遭抛售时指数仍维持高位 [14] - Alphabet目前与英伟达和苹果并列为市值超过4万亿美元的公司 [14] 长期赢家的关键特征 - 真正的长期受益者将是那些能够部署真正有效AI工具的公司 [15] - 有效的AI工具必须最终变得廉价、具有可扩展性、并能带来有意义的生产力提升 [15] - 这可能对应于数据密集、规则驱动工作流的大型组织，AI更可能在此类流程中显著改变产出效率 [15]