事件概述 - 国投瑞银基金公司临时公告，将其管理的国投瑞银白银LOF基金的估值基准从国内白银期货价格改为国际银价 [1][2] - 该公告在周一收盘后发布，而国际银价在1月30日（周五）和2月2日（周一）两个交易日内累计下跌了31% [4] - 此举引发部分计划赎回的投资者不满，因其预期按国内有跌停板限制的价格（单日最大跌幅17%）赎回，但新规则导致其按国际价格计算，承受了31%的损失 [5][6][7] 基金公司的决策原因 - 调整估值规则的首要原因在于，基金底层资产（上期所白银期货合约）的真实价值由国际市场银价决定，使用存在价差的国内价格无法客观反映真实资产价值 [11][13][14] - 第二个原因是为了保护未赎回的基金持有人利益，避免因价差造成的不公平：若按虚高的国内价格让部分投资者赎回，剩余的14%跌幅将由留下的投资者承担，形成“先跑占便宜，后跑吃大亏”的局面 [15][16][17][18][19] - 根据公告，基金公司做出该决定是为了保证价格估算合理并保护持有人利益 [22] 关于公告时点的分析 - 基金公司选择在盘后而非盘中公布规则变更 [20] - 分析认为，盘中公告可能被解读为引导投资者不要赎回，进而引发对基金流动性的担忧，可能导致更大量的恐慌性赎回 [21] - 若出现大规模赎回，基金经理可能被迫在不合理价格卖出资产变现，可能导致基金净值遭受比31%更大的损失，损害留下持有人的利益 [21]