美股芯片巨头财报季表现 - 美国芯片巨头高通在美股盘前交易中股价一度暴跌超12%，截至发稿跌幅仍达11.18% [1][3] - 英国芯片设计巨头Arm在美股盘前交易中股价一度大跌超8% [1][9] 高通最新财报业绩 - 2026财年第一财季营收为122.5亿美元，同比增长5%，略超市场预期的122.1亿美元 [6] - 调整后净利润为37.81亿美元，同比下降1% [6] - 调整后每股收益为3.50美元，同比增长3%，高于预期的3.41美元 [6] - 手机业务营收为78.2亿美元，同比增长3% [6] - 物联网业务营收为16.9亿美元，同比增长9% [6] - 汽车业务营收为11亿美元，同比大增15% [6] 高通业绩指引与市场反应 - 公司预计2026财年第二财季营收在102亿至110亿美元之间，调整后每股收益在2.45美元至2.65美元之间 [8] - 市场分析师一致预期第二财季营收为111.1亿美元，每股收益为2.89美元，公司指引不及预期 [8] - 业绩指引不及预期导致股价大幅下跌，公司特别指出2026年第二财季手机芯片收入指引降至60亿美元 [1] 业绩不及预期的核心原因 - 全球存储芯片供给偏紧与价格上行是主要原因 [8] - AI数据中心对存储需求抬升，挤压了手机OEM的供给与成本空间 [8] - 部分客户因此下调备货与渠道库存，拖累短期芯片订单 [8] - 高通CEO指出，手机行业正面临严重的内存短缺，已观察到多家厂商减少手机生产计划并清理渠道库存 [8] - 由内存短缺和涨价引发的行业调整，很可能贯穿本财年剩余时间 [8] 行业影响与供应链动态 - 高通是全球最大智能手机芯片供应商之一，其财报是半导体行业供需动态的重要风向标 [9] - 存储芯片厂商将制造产能重新导向HBM以满足AI数据中心需求，导致用于手机的存储芯片短缺和价格上涨，这可能定义整个财年手机行业的整体规模 [9] - Counterpoint Research预测，DRAM价格上涨将持续推升手机物料成本，低、中、高价位段机型成本分别增加约25%、15%与10%，且至2026年第二季可能再增10%到15% [10] - 瑞银分析显示，为完全对冲内存涨价影响，中低端手机平均售价需上调17%，旗舰和高端手机需上调7% [10] - 在较低价格段，手机价格上调空间有限，若成本无法完全转嫁，OEM可能调整产品策略，部分低SKU出货量已有所缩减 [10] - 存储芯片厂商扩产周期漫长，新建工厂并完成设备装配调试通常耗时超过一年 [10] Arm的财报表现与市场关注点 - 在截至2025年12月31日的第三财季，Arm营收同比增长26%至12.4亿美元，略高于分析师预期的12.3亿美元 [9] - 公司给出的第四财季营收指引中值为14.7亿美元，高于市场平均预期的14.4亿美元 [9] - 但作为关键指标的“许可收入”在第三财季意外不及预期，成为引发股价抛售的导火索 [9] - Arm管理层认为，供应链约束更可能首先出现在低端机型，而低端产品对应的版税水平更低，因此对公司的冲击可控 [9]