量化宏观策略的兴起与演进 - 市场告别单一资产“躺赢”黄金时代，传统资产配置策略与单一赛道投资在极端市场环境下可能“全军覆没”[2] - 量化宏观策略异军突起，不依赖单一市场方向押注或主观直觉，凭借精密系统在不确定性中探寻确定性投资航路[2] 宏观策略的进化逻辑 - 1.0时代：朴素的分散理念 核心是“不把鸡蛋放在一个篮子里”，但金融危机等“黑天鹅”事件可能导致各类资产相关性趋近于1，一同遭受重创[4][5] - 2.0时代：量化融入中国特色 投资者意识到市场是“无形之手”（市场规律）与“有形之手”（政策干预）博弈的结果，通过数学模型将政策态度转化为统计概率，使策略更贴合实际[6] - 3.0时代：策略的“正交化” 构建海陆空协同作战体系，将贝塔（Beta）收益比作追求相对稳定的“农耕”，阿尔法（Alpha）收益比作在零和博弈中获取超额收益的“狩猎”[7] - “正交化”关键在于让贝塔与阿尔法收益来源相互独立，使得在市场单边下跌时仍有机会获取阿尔法收益，在阿尔法收益困难时期贝塔收益可提供支撑[8] 量化宏观的核心模型：宏观情景概率模型 - 与传统宏观分析的三个本质区别： 1. 多线性叙事 vs 单一推论：不押注单一确定性结论，而是通过大量数据计算多种可能路径的概率，并随新信息实时更新[9] 2. 先验视角 vs 后验复盘：模型如高频更新雷达，秉持先验视角，实时探测市场信息并修正策略“航线”，而非依赖滞后的历史经验[10] 3. 逻辑多元性：能同时兼容市场多空双方看似矛盾的定价逻辑，更真实反映不同时刻的市场情绪[11] 量化与宏观的深度融合 - 借用“狐狸与刺猬”比喻：主观宏观分析如立场坚定的“刺猬”，量化宏观则如灵活多变、不受情感干扰的“狐狸”[12][13] - 2026年量化宏观成为黑马的核心秘诀在于“宏观大胆猜想，量化小心验证”，最终以结果为导向开展合作研发，不以立场决定模型[13] - 量化模型能克服人性弱点，没有情感因素，一旦逻辑被证伪，代码会立即执行调整，不会“死扛”错误判断[14] - 量化风控系统能处理几十个宏观因子间的复杂交叉影响，精准监控细微风险敞口，力争在胜率较高处下注，在风险较大处做好防护[15] 量化宏观对资产配置的启示 - 将投资比作复杂路况中驾驶赛车，量化宏观配置思路提供三个关键启示： 1. 观察现实：紧盯当下的宏观数据，这是了解市场现状的重要依据，尽管数据可能存在迟滞性[17][18] 2. 尊重规律：参考经济周期模型（导航指引），遵循经济周期规律以把握投资节奏，尽管路况可能突变[18] 3. 观察预期：观察市场参与者的交易行为（周围车辆动作），捕捉其对未来的预期，以预判前方隐患并提前应对[19] - 在不确定的市场中，最佳生存之道是构建能自动识别风暴并灵活调整的系统，标志着投资从“个人英雄主义”向“系统集成主义”转型[20] 联海资产案例 - 联海资产是一家定位于宏观与量化相结合，多资产、多策略的综合型私募基金管理公司，管理规模已超40亿元[21] - 公司于2016年10月登记为私募证券投资基金管理人，成为基金业协会观察会员，具备3+3投顾业务资质[21] - 公司在2020年至2025年连续六年荣膺中国私募金牛奖，客户群体包括大型国企、产业机构、证券公司、期货公司、信托公司及高净值自然人等[21] - 公司在风险平价思想基础上，自主研发基于宏观情景概率模型的量化宏观配置策略，构建了适应中国大类资产特点的“系统性宏观策略”框架及投资体系[21] - 通过叠加内部优秀的各资产策略投资团队的双引擎结构设计，运用系统性方法驾驭复杂多变的宏观经济周期，力争实现多源收益的叠加[21]