随着美股财报季的开启，标普500指数在2025年第四季度目前的盈利增速为8.2%，这将是该指数连续第十 个季度实现同比盈利增长。鉴于大多数标普500公司报告的实际盈利高于市场预期，那么该指数在去年四 季度最终录得8.2%的盈利增长，其可能性有多大？ 基于历次财报季中盈利增速的平均上修幅度，我们认为，标普500指数去年四季度很可能至少实现14%的 盈利增长，从而连续第5个季度录得两位数的盈利增速。 首先要明确，当标普500指数公司在财报季公布的实际每股收益（EPS）高于市场预期时，该指数的整体 盈利增速就会上升，因为在增长率计算中，较高的实际EPS数字取代了原先较低的预期收益。举例而言， 某公司预计当季EPS为1.05美元，而去年同期EPS为1.00美元，那么该公司预计将报告5%的盈利增长。如 果该公司最终公布的实际EPS为1.10美元（较预期高出0.05美元），那么该公司当季的实际盈利增速将提 升至10%，比原先的预期增速高出5个百分点（5%+5%=10%）。 事实上，在过去40个季度中，有37个季度标普500指数的实际盈利增速高于季末的预期盈利增速。仅有 2020年第一季度、2022年第三季度和2022年第 ...