文章核心观点 - 美国科技巨头2025年第四季度业绩增长稳健，AI业务对收入和用户活跃度的拉动作用逐步显现，管理层对AI中长期前景普遍乐观 [1] - 市场关注焦点正从AI能力转向巨额资本开支的回报问题，AI投资进入节奏与兑现路径更复杂、更具结构性的阶段 [3] - AI行业竞争正从芯片与模型下沉至能源、电网等基础设施约束环节，同时各国政策与产业路径聚焦应用融合与战略自主 [6][7] - 2026年可能成为AI行业从“技术突破期”迈向“基础设施深化期”的关键一年，市场预期趋于理性，AI价值正被重新定价为长期、重资产的系统工程 [7] 科技巨头财报与AI业务表现 - 美国科技“七巨头”2025年第四季度整体增长稳健，AI相关业务对收入与用户活跃度的拉动作用正在逐步显现 [1] - AI对广告效率、云服务需求、企业级应用渗透的拉动作用明显，管理层普遍对AI中长期落地前景表示乐观 [1] - Alphabet 2025年第四季度表现极为强劲，全年营收首次突破4000亿美元，Gemini 3的发布是重要里程碑 [4] - AI投入正在对Alphabet的搜索、广告、云业务形成系统性拉动 [4] 科技巨头资本开支计划与战略 - Meta预计2026年资本支出上限将达到1350亿美元，较华尔街原有预期高出约20%，几乎是上一年度投资规模的两倍 [3] - Meta资本开支激增主因是基础设施成本全面上升，以支持“超级智能实验室”及核心广告业务中AI能力的深度嵌入 [3] - Meta预计2026年经营利润将高于2025年，AI已成为其整个商业模式的底层引擎，战略包括加速建设数据中心、推出新一代AI模型、将AI融入核心业务环节 [3] - Alphabet预计2026年资本开支将达到1750亿—1850亿美元，同比翻倍，远高于市场此前1150亿美元的预期 [4] - Alphabet的资金将重点用于DeepMind的AI计算能力扩张以满足云端需求，并用于提升用户体验与广告投资回报率，已将AI基础设施视为未来十年核心竞争壁垒 [4] 行业资本开支趋势与规模 - AI资本开支上行是行业趋势，摩根大通报告显示2025年全球数据中心支出增速已从预测的55%上调至约65% [4] - 2025年相较2024年的数据中心增量支出将超过1150亿美元，明显高于2024年约750—800亿美元的同比增量 [5] - 2025年数据中心新增支出规模（超过1150亿美元）已基本覆盖英伟达、AMD、博通和Marvell四家公司预计的AI GPU/ASIC及网络设备增量营收总和（850亿美元以上） [5] - 摩根大通预计2026年数据中心资本开支增速将超过50%，显著高于此前约30%的预期，对应新增支出规模可能超过1500亿美元 [5] AI商业化进程与竞争态势变化 - 企业普遍意识到将生成式AI嵌入业务流程比部署模型更复杂，高昂成本、数据质量、组织流程等问题成为商业化现实门槛 [6] - 多数企业仍处于“试点—探索”阶段，真正进入大规模生产环境的比例不高 [6] - 2025年全球AI投资规模已接近1.5万亿美元，但产业路径仍以算力堆叠与基础设施扩展为主，应用端兑现节奏相对滞后 [6] - 市场讨论重心正从“模型能力”转向“真实业务效果” [6] - 在美国，AI竞争已下沉至能源、电网、制造等关键约束环节，Meta、OpenAI与谷歌近期加码算力与能源布局 [6] - 美国电网接入审批瓶颈突出，政府要求企业自行承担扩容成本，能源正成为AI扩张的新约束 [6] 全球各地区AI战略与政策 - 在中国，政策重心转向“应用与融合”，工信部方案明确提出通过两化深度融合提升数据加工与AI应用能力，加快制造业数字化转型 [7] - 韩国正扩建高带宽存储与先进封装产能 [7] - 日本推动2纳米制程量产 [7] - 印度加大数据中心与本地化AI服务投资 [7] - 各地区路径不同，但核心目标一致：在算力与关键芯片环节占据战略主动 [7]