松下能源业务25Q4业绩表现 - 25Q4能源业务收入118亿元，同比增长22.3%，环比增长15.5% [4] - 车载动力电池收入49亿元，同比微降0.5%，环比增长10.6% [4] - 工业及消费级电池收入69亿元，同比大幅增长46.6%，环比增长20.0% [4] - 调整后营业利润18.7亿元，同比下降2.1%，但环比显著提升 [4] - 剔除北美AMPC补贴约10.1亿元后，营业利润为8.6亿元，同比增长55.3%，环比扭亏 [4] - 调整后营业利润率15.9%，同比下降3.96个百分点，环比提升15.8个百分点 [4] - 剔除补贴后营业利润率7.3%，同比提升1.3个百分点，环比提升17.8个百分点 [4] 松下业绩影响因素分析 - 车载动力电池收入同比下滑主因电动车市场环境恶化及补贴取消，北美工厂销量下降 [4] - 工业及消费级电池收入增长主因数据中心储能系统销售良好 [4] - 车载动力电池营业利润5.6亿元，同比大幅下降44.9%，但环比扭亏 [4] - 车载动力电池利润下降受北美销量下降、IRA税收抵免减少及美国关税影响 [4] - 工业及消费级电池营业利润13.0亿元，同比增长58.5%，环比增长59.3% [4] - 工业及消费级电池利润显著增长受益于数据中心储能系统销量增长 [4] 松下后续业务展望与战略 - 预计车载动力电池业务将继续受北美电动车市场疲软影响而下滑 [4] - 预计工业及消费级电池业务收入将随储能系统销量增长及汇兑收益增加而提升 [4] - 因北美电动车恶化超预期，将26财年北美动力电池销量预测下修至39GWh [4] - 预计北美电动车市场有望在25Q4触底后逐步复苏 [4] - 公司将最大化利用堪萨斯州工厂以满足客户对高能量密度电池的需求 [4] - 计划利用北美本土产能优势，为Lucid、Zoox、Hexagon Purus等新电动汽车客户生产电池 [4] - 工业及消费电池业务目标在29财年实现约35亿元的销售额及超20%的ROIC [4] - 当前电池产品主要用于BBU系列，预计26年开始将逐步用于CBU及电源机架中的BBU [4] - 目标将日本电芯产能较25年扩大3倍，并审查利用美国堪萨斯州动力电芯基地产能新建模组工厂 [4] - 计划于2026年量产模块化包括超级电容器的CBU [4] ATL 25Q4及全年业绩表现 - 25Q4 ATL收入约168.9亿元，同比增长16.4%，环比增长4.0% [8] - 25Q4 ATL营业利润约30.2亿元，同比下降8.0%，环比下降18.1% [8] - 25Q4 ATL营业利润率约17.9%，同比下降4.8个百分点，环比下降4.8个百分点 [8] - 2025年全年实现收入585亿元，同比增长15.1% [8] - 2025年全年实现营业利润109亿元，同比增长2.5% [8] - 2025年全年营业利润率18.6%，同比下降2.3个百分点 [8] ATL业务分项表现及指引 - 可充电能源设备业务因销量增长及新机型影响，小容量电池销售额有所增长 [8] - 电源供应业务中工业备用电源销售额下降，但盈利能力同比改善 [8] - 指引26Q1销售额环比下滑15%-19%，主因ICT市场的小容量电池销售预计下滑 [8]