文章核心观点 - 房地产行业融资环境持续改善，融资渠道多元且规模稳步增长，为市场回稳注入资金“活水”[1] - 随着政策支持、风险缓释及房企自身融资活动重启，行业有望在2026年触底企稳[2][8] 房企具体融资案例 - 华发股份拟向控股股东定向增发募资不超过30亿元，发行价4.21元/股，发行数量不超过7.13亿股，资金将全部用于珠海、绍兴、成都、杭州等地的9个具体项目开发[1][4] - 保利发展计划发行可转债募资不超过50亿元，资金将全部用于杭州、石家庄、广州等地的9个具体项目开发，这些项目总投资额为222.21亿元[1][5] - 大连万达商业管理集团成功发行3.6亿美元高级有担保美元债券，债券息票率12.75%，期限为2NC1.5结构，最终获得6.5亿美元认购，认购倍数超1.8倍[6] 行业融资规模与结构 - 2025年全年，65家典型房企累计融资总量为4143.14亿元[2] - 2025年12月，房企境内债权融资119.38亿元，境外债权融资40.4亿元，资产证券化融资81亿元，环比增长35.5%[2] - 2025年前11个月，房地产企业债券融资总额为5502.8亿元，同比增加10.5%[7] - 从结构看，2025年前11个月信用债融资3202.0亿元，同比微增2.9%，占比58.2%；海外债融资161.5亿元，同比增长141.0%[7] 融资成本与债务化解 - 2025年65家典型房企新增债券类融资成本为2.89%，较2024年降低0.04个百分点[7] - 其中，境外债券融资成本6.21%，较2024年提升2.03个百分点；境内债券融资成本2.55%，较2024年降低0.36个百分点[7] - 截至2025年12月，已有21家出险房企完成或获批债务重组、重整，累计化解债务规模达1.2万亿元，涉及总负债超2万亿元[7] 市场环境与行业展望 - 房企融资渠道已基本重启，包括公司债、可转债、定增及海外信用债等[2] - 市场对房企信心增强，万达美元债发行获超额认购，显示投资者风险偏好有所转向[6] - 监管环境优化，市场传出多家房企已不再被要求每月上报“三条红线”指标，有助于提振市场信心[7] - 分析师认为，2026年行业有望触底企稳，政策支持及居民部门良好的现金流量表是市场止跌回稳的基础[8][9] - 行业主要融资性现金流入正从以信用债为主转向以项目融资为主，有助于解决企业资产和负债错配的矛盾[9]