可转债基金整体表现与市场背景 - 在债基整体表现承压的市场背景下，可转债基金凭借突出的业绩表现，正打破外界对债券及债基收益偏低的刻板印象 [1] - 伴随转债股性特征逐步回归，中证转债指数近一年涨幅达到23%，与上证指数同期涨幅基本持平，公募机构在转债市场的投资渐入佳境 [1] - 可转债基金通过精细化操作提升收益弹性，在个券及权益仓位布局上聚焦科技、军工、有色等热门赛道 [1] 可转债基金具体业绩表现 - 受转债市场持续走牛带动，可转债基金收益率在2026年延续2025年的良好走势 [2] - Wind数据显示，南方昌元可转债、民生加银增强收益和博时转债增强基金2025年的收益率分别达到48.77%、35.89%和35.24% [2] - 截至1月30日，过去一年累计收益率显示，南方昌元可转债以63.74%的收益率领跑，华夏可转债、博时转债增强、华商可转债、民生增强收益、鹏华可转债的收益率分别为49.21%、45.71%、45.03%、42.41%、42.22% [2] - 这一收益水平大幅超越同期部分科技主题基金，扭转了外界对于债券型基金缺乏收益弹性的固有印象 [2] - 全市场共有38只主动管理的可转债基金，规模合计约581亿元 [3] 收益归因：市场行情与持仓赛道 - 可转债基金的亮眼收益得益于转债市场的整体走牛行情，也与基金持仓标的的赛道属性密切相关 [4] - 中证转债指数近一年涨幅约23%，近三年涨幅约30%，自2019年以来的累计涨幅超过86% [4] - 基金经理挖掘的部分转债品种展现出极强的收益弹性，表现不逊色于科技牛股 [4] - 南方昌元可转债基金2025年四季报显示，其第四大持仓睿创转债（军工半导体）仓位占比4.54%，第五大持仓大中转债（资源行业）在2025年1月1日至2026年1月30日期间累计涨幅分别达到1.82倍和2.13倍 [4] - 华夏可转债基金近一年收益率达49%，其第五大持仓伟测转债（半导体行业）在过去半年左右时间内涨幅超过100% [4] 收益归因：股票仓位配置策略 - 可转债基金将有限的股票仓位集中投向高弹性赛道，进一步放大产品收益表现 [5] - 以过去一年收益率排名前四的可转债基金为例，南方昌元可转债、华夏可转债、博时可转债、华商可转债的股票仓位占比分别为16.56%、23.73%、17.98%、31.61% [6] - 基金管理人将这部分资金全部布局在半导体、军工、有色等高景气板块，通过聚焦热门赛道的投资策略，让占比有限的股票仓位为基金业绩带来积极贡献 [6] 基金经理市场展望与操作策略 - 对于转债市场的短期行情延续性，多位债券基金经理持乐观态度，认为热门赛道仍具备较好的结构性投资机会 [7] - 平安可转债基金经理李晓天分析，当前转债市场呈现震荡上行态势，2026—2027年转债供给预计将持续偏紧，叠加低利率环境，投资者配置需求旺盛，支撑转债估值持续处于高位 [7] - 该基金经理在投资操作上维持杠铃型配置策略，同时在结构上提高科技成长板块的配置比例 [7] - 南方昌元可转债基金经理刘文良表示，2026年开年以来市场流动性充裕，科技领域利好催化因素增多，周期板块盈利回升预期短期内难以被证伪，春季行情有望逐步展开 [7] - 该基金经理在组合操作方面会积极把握春季行情，重点关注科技、新能源、军工、创新药、有色、化工等板块，转债投资则重点在低溢价率、强动量个券中寻找机会 [7] - 鹏华可转债基金经理王石千指出，转债市场在2025年12月跟随股票市场实现反弹，展望2026年一季度，转债市场新增供给依然较少，转债估值有望继续维持高位，转债可能会在股票市场的带动下实现上涨 [7]