行业背景与公司定位 - 2026年被行业视为具身智能赛道的“商业化元年”，产业处于“验证爬坡”的关键阶段[1] - 非人形与具身智能应用板块，先于通用人形机器人实现商业闭环[1] - 酷哇科技作为一家深耕赛道十年的独角兽企业，已跑通从“技术模型”到“规模盈利”的完整闭环[1] - 公司是全球L4级自动驾驶与通用机器人领域商业落地最快、体量最大的中国企业之一[3] 商业规模与增长目标 - 公司手握超过50亿人民币的订单储备[3][4] - 2026年目标实现批量化出货，并持续保持双位数的高质量增长[4] - 增长目标建立在智慧城市管家、智慧物业服务、智慧出行三大核心业务支柱之上[4] - 其中“智慧城市管家”业务作为压舱石，以绝对规模优势领跑行业[4] - 公司产能处于“供不应求”的状态[4] 市场与全球化布局 - 国内市场稳占90%的基本盘[5] - 海外市场采取“降维打击”策略，优先布局新加坡、阿布扎比、迪拜等亚洲和中东的一线城市[5] - 选择这些地区的原因包括对中国技术不排斥、城市服务模式相近、存在招工难及人力成本高等痛点[5] - 产品设计初期即考虑出海适配性，针对右舵车、炎热气候无人行道等差异，在硬件和功能上预留冗余度[5] 产能与供应链策略 - 公司选择“自建工厂+全栈自研”的硬核路线，以把控总装环节和关键零部件话语权[5] - 模块化的生产单元设计可实现快速复制与扩张，应对未来两年市场需求[6] - 城市管家、物业服务类机器人依靠自有产能交付，避免核心业务被供应链“卡脖子”[6] - 供应链采取核心部件自产自研、成熟部件对外采购的策略[6] - 电机等关键部件坚持自主研发生产，水泵、气泵等通用配件则通过外采优化成本和时间效益[6] 技术核心与竞争壁垒 - 公司认为硬件差异难以形成长期壁垒，真正的决胜点在于开放场景下的通用AI能力[8] - 竞争的核心护城河在于机器人的“大脑”能力，分为人才力和AI基础设施两大块[8] - 公司的杀手锏是自研的Coowa WAM 2.0通用世界模型，依托海量真实物理世界数据，使机器人具备“环境理解”与“反事实推演”能力[10] - 基于通用AI能力，公司正在推进“去激光雷达化”，目标是让机器人依靠纯视觉进行决策，激光雷达仅作为安全兜底手段[12] 技术发展路径与产品形态 - 技术哲学务实：先搞定高难度的“移动”，再逐步完善复杂的“操作”[13] - 将生产力机器人能力拆解为Drive AI（移动）和Work AI（操作）两大模块[13] - 移动能力的研发重点是人行道、辅道、步行街等非结构化场景[13] - 操作能力方面，扫、推、冲等简单动作已集成到端到端模型中，拾取、擦拭等精细化操作仍在持续研发[13] - 为机器人加装机械臂以拓展作业能力，例如擦拭摄像头、从树池夹出烟头等[13] - 公司选择务实的“泛人形”路线，研发带有机械手和腿的“R0”“D0”系列产品，聚焦落地实用性而非外形像人[14] 商业模式与财务健康 - 公司率先实现财务指标良性正循环的关键在于MaaS（Mobility-as-a-Service）模式[16] - 商业模式是交付“高质量的服务结果”而非仅销售设备，客户为清洁等服务支付服务费[17] - 该模式带来了极高的客户粘性与健康的现金流[17] - 已构建高质量的客户生态，核心客户涵盖玉禾田、盈峰环境、北控等行业龙头上市公司，以及金地等头部物业集团和地方国企[17] - 过去5年，公司运营体量增长了17倍，但核心销售团队始终维持在20人左右，证明了产品力的自然溢出[17] 未来战略规划 - 未来三年战略：纵向将“城市大管家”业务做深做透，构建平台级壁垒；横向依托中国供应链优势，推进具身智能的全球化场景延伸[18] - 国内战场：以大湾区为“灯塔市场”，公司已连续两年在深圳环卫机器人大赛中获全场景第一名[19] - 2026年将以“高密度渗透”策略深耕深圳与广州，致力于将大湾区打造为全球首个“全域无人化治理示范区”[19] - 全球城市大管家市场规模高达4000-5000亿人民币，公司目标利用WAM 2.0的边际成本优势，成为首个实现“平台化运营、通吃市场”的领军企业[19] - 全球战场：认为全球AI机器人竞争本质上是中美竞争，中国在硬件制造、供应链整合、工程师密度等方面具备显著优势[20] - 出海战略是利用战略窗口期，优先站稳新加坡、中东及亚洲一线城市，针对当地劳动力短缺与高温工况实施“降维打击”[20] 长期愿景 - 公司正织就一张庞大的具身智能数据网络，当万台机器人在城市“毛细血管”中作业时，交付的已不再是单一场景服务[21] - 长期愿景是重新定义城市的“新劳动力”，并为物理世界构建一套通往AGI的“智能操作系统”[21][22]