公司核心事件与市场反应 - 全球第四大汽车制造商Stellantis集团于2月6日宣布计提260亿美元（222亿欧元）巨额转型支出，导致其欧股一度暴跌近30%，美股盘前一度跌超28%，开盘后跌幅收窄至超25% [1] - 此次计提的巨额支出主要缘于公司此前高估了能源转型的推进速度，导致产品布局偏离了消费者的实际需求、消费能力与市场意愿，同时也反映出过往运营执行层面的问题 [3] - 公司首席执行官安东尼奥·菲洛萨强调，未来仍将坚守电动汽车研发前沿，但电动化转型节奏将“由市场需求而非主观规划主导”，不再追求激进的转型目标 [3] 战略调整与业务重组 - 公司宣布将剥离与LG新能源合资的加拿大电池制造企业NextStar Energy的49%股权，由LG新能源全面接手，该合资企业成立于2022年，双方曾共同投资超37亿美元 [4] - 对产品线进行大幅优化，叫停了RAM 1500纯电皮卡在美国的生产，推迟阿尔法·罗密欧在欧洲的多款电动车型项目，同时取消所有无法实现规模盈利的产品规划 [4][5] - 在收缩电动化业务的同时，加大了对核心市场的投入，宣布启动美国市场历史上最大规模的投资计划，未来四年将累计投入130亿美元，并为美国本土新增5000个工作岗位 [6] 财务影响与未来指引 - 公司提前披露2025年业绩预告，预计全年将录得净亏损，其中2025年下半年亏损额预计在190亿至210亿欧元之间 [5] - 为保障资产负债表稳健性，公司决定暂停2026年的股息派发，并计划发行混合债券筹集至多50亿欧元资金 [5] - 对于2026年，公司制定了相对保守的业绩目标：净收入实现中个位数百分比增长，调整后营业利润率实现低个位数百分比增长 [5] - 此次计提的222亿欧元支出中，包含约65亿欧元现金支出，主要用于供应商补偿、合同终止等相关费用，该部分支出将计入2025年下半年财务报表 [5] 行业背景与市场地位 - Stellantis并非唯一因电动化转型遇阻而计提巨额支出的车企，其竞争对手福特与通用汽车此前已先后宣布因收缩电动化业务，分别计提195亿美元和76亿美元减值损失 [6] - 三家企业的调整均折射出全球电动汽车市场的需求不及预期，以及美国电动化补贴政策退坡带来的行业影响 [6] - 2025年四季度，Stellantis销量为150万辆，同比增长9%，2025年全年销量541.7万辆，落后于丰田、大众和现代之后，位居全球第四 [3] - 2025年下半年Stellantis在美国市场的份额已提升至7.9%，并在欧洲扩大后的市场中保持整体第二的市场地位，2025年公司整体销量也恢复正增长 [6] 市场观点与公司展望 - 市场分析人士对此次战略调整看法分化，瑞银分析师认为新管理团队的“果断清理”举措和公司在欧美市场的扎实基本面，让其成为潜在的美国市场“复苏标的” [7] - 另有观点指出，Stellantis对电动化的押注存在明显误判，而在当前电动汽车市场价格下行、充电设施完善、电池续航提升的背景下，比亚迪等企业的成功也让市场质疑Stellantis的电动化销售困境究竟缘于行业共性问题，还是其自身产品的市场竞争力不足 [7] - 公司已将2026年定义为“执行年”，新管理团队自2025年6月上任后持续推进重组，计划在2026年5月的资本市场日发布更新后的长期战略 [7] - 公司此前股价已长期承压，其在巴黎上市股份2024年下跌33%，2025年跌幅达18%，2026年1月又下跌了12% [8]