行业背景与“固收+”产品发展 - 2025年是“固收+”产品规模大爆发的一年，万得混合债券型二级基金规模从2024年底的6867亿元增长至2025年末的1.58万亿元，年内规模翻倍，在低利率时代背景下，“固收+”产品或已成为大众理财的“基本盘” [2] - 在新的需求推动下，“固收+”已发展成多风险层次、多投资策略、多资产的基金品类，其需求与十年前截然不同 [2] 摩根资产管理的全球实力与本土化投研平台 - 摩根资产管理在全球拥有百年资管经验，截至2025年9月底，全球管理规模达4.1万亿美元，拥有超600种投资策略 [2] - 公司在中国打造了协同作战的大投研平台，整合了股票、债券、FOF和混合资产等类别，实现专业分工与跨资产类别互相印证 [2] - 公司债券投资总监张一格将全球成熟的FQT投资框架（基本面Fundamental、量化分析Quantitative、技术面Technicals）进行本土化改造，以结合全球优势与本土市场特点 [3][5] - 在本土化过程中，团队降低了境外因素对利率分析的权重，增加了国内机构行为的权重，并特别重视社融、信贷等金融数据的前瞻性分析以及货币政策的边际变化 [6] 信用与ESG评级体系 - 公司借鉴全球评级打分系统，建立了1-4分的内部信用评级体系，分数越高推荐力度越强，实现了从信用研究到投资层面的跨越 [9] - 在ESG评级上，遵循集团统一标准，先进行发行人行业争议性评估并采用排除法，同时注重评估具有财务重要性的环境、社会和治理因素 [9] “固收+”产品的投资哲学与风控管理 - 针对“固收+”产品回撤与收益的双目标导向，张一格偏好高胜率的投资方式，注重配置夏普比率较高的资产区间（比喻为“鱼身段”），以追求更平稳的产品净值曲线和提升持有人体验 [11] - 在风险承担上，强调在坚守投资纪律的同时，主动承担高性价比的风险，长期收益很大一部分来自对风险的合理承担 [13] - 风险控制形成三个维度：基金经理对资产的深度认知是确保最大回撤不被打破的关键；注重防范尾部风险，形成不激进的投资文化，依靠多笔小胜积累稳定收益；遵守成熟的产品风险预警纪律 [13][14] 组织架构与团队文化 - 公司通过平台化作战，整合债券、股票、混合资产和FOF团队共同打造“固收+”产品体系，实现研究成果共享和专业分工互补 [16] - 公司拥有平等透明的沟通文化，鼓励观点碰撞，并通过每周跨市场晨会等形式进行高效交流 [16] 公司愿景与品牌承诺 - 摩根资产管理在全球拥有超150年经验，管理超4.1万亿美元资产，千余名投资专家覆盖全球超160个市场，为国内团队提供了丰富的产品选择和全球资产配置解决方案 [18][19] - 在固收领域，公司致力于打造稳定的“品控”，不过于突出基金经理个人作用，而是通过团队作战力争长期稳定业绩，提升投资人持有体验 [19]