文章核心观点 - 英伟达CEO黄仁勋认为，由极高算力需求驱动的AI基础设施资本支出是合理、恰当且可持续的，并将持续七到八年，因为AI公司正在盈利且需求持续 [1][5] - 以Meta、亚马逊、谷歌、微软为代表的科技巨头计划在2026年进行创纪录的资本支出，总额约6500亿美元，较2025年增长约60%，远超其他行业，主要用于购买AI芯片 [3][7] - 市场对巨额AI投资的效率和潜在产能过剩存在担忧，导致部分科技股遭抛售，但黄仁勋及部分分析师认为AI是工具而非颠覆者，软件公司难以被完全替代 [3][10][12][13] AI基础设施投资规模与趋势 - 关键客户Meta、亚马逊、谷歌和微软2026年计划资本支出合计约6500亿美元，较2025年增长约60% [3] - Meta预计全年资本支出最多升至1350亿美元，同比可能跃升约87% [7] - 微软第二财季资本支出增长66%至375亿美元，分析师预计其2026财年资本支出将接近1050亿美元 [7] - Alphabet资本支出指引高端为1850亿美元，亚马逊计划2026年投入2000亿美元资本支出 [7] - 四家科技巨头2026年的预计支出，远超21家其他行业龙头公司（包括汽车、能源、零售等）1800亿美元的合计支出 [8] 行业巨头对AI的态度与盈利模式 - 黄仁勋强调，只要AI公司能持续盈利，它们就会不断加大投资 [6] - 他举例说明客户如何利用AI盈利：Meta用于推荐系统，AWS用于产品推荐，微软用于改进企业软件 [6] - 黄仁勋称赞OpenAI和Anthropic都在“赚大钱”，并认为算力翻倍可能带来收入四倍增长 [6] - 英伟达过去售出的所有GPU（包括六年前的A100）目前都在被租用，反映出对AI算力的持续需求，没有闲置基础设施 [6] - 分析师认为，科技巨头将AI算力竞争视为“赢家通吃”的市场，都不愿输掉竞争 [9] 市场反应与担忧 - 市场对AI投资效率的担忧引发剧烈抛售，微软、英伟达、亚马逊、Alphabet、Meta及甲骨文等科技巨头市值累计蒸发约1.35万亿美元 [3] - 微软公布资本支出超预期猛增66%后，股价单日下跌10%，市值蒸发3570亿美元 [3] - 亚马逊公布2026年资本支出计划后，股价早盘一度跌约10%，收跌近5.6% [3] - 四家科技巨头自发布最新财报和展望以来，总市值已缩水超9500亿美元 [10] - 担忧集中在天量资本支出的最终回报周期、潜在的产能过剩，以及科技公司从“现金制造机”转变为需要大量借贷（2025年AI相关债务融资至少2000亿美元） [11][12] 关于AI对软件行业影响的争论 - Anthropic等AI模型开发商发布新工具，引发了AI可能颠覆传统软件商业模式的恐慌，导致软件股遭抛售 [3] - 一只美国软件股ETF单日跌幅达4.1%，AppLovin和Unity Software是板块最大跌幅股之一 [14] - 黄仁勋驳斥了软件股抛售的逻辑，认为AI是使用现有软件工具，而非重新发明它们，软件产品不会被取代 [13] - 部分分析师支持此观点，认为提供专有数据和处理复杂系统的软件公司（如Intuit）相对于AI具有优势，难以被颠覆 [14]