文章核心观点 - 多家券商研究所的主流建议是“持股过节” 主要基于对历史“春节效应”的复盘以及对当前经济预期、流动性环境和风险偏好的综合评估 投资策略上建议节前注重均衡与防御 节后聚焦成长与产业趋势 [1][5] 解码“春节效应”的历史规律 - 量能变化规律：A股市场呈现“节前缩量、节后放量”的典型特征 节前市场量能通常自春节前8个交易日（T-8）起开始回落 缩量趋势一般持续至节后首个交易日 从T+2日起市场量能中枢显著抬升 交投回暖 [2] - 指数运行规律：复盘2006年以来数据 指数通常在春节前5个交易日左右开启趋势性反弹 行情一般持续至节后T+6日前后 其间指数呈明确趋势上行态势 [2] - 风格轮动规律：春节前后大小盘风格反转特征突出 春节前大盘风格上涨概率高于小盘风格 节前一周沪深300指数涨幅均值高于国证2000指数 春节后则小盘风格明显占优 节后一周国证2000指数上涨概率和涨幅均值分别为87.5%、4.1% 高于沪深300指数的71.4%、0.8% [3] - 资金行为解释：节前部分资金为规避长假期间海外不确定性而离场 导致市场阶段性走弱 同时部分资金为博弈节后反弹而提前布局 使得反弹往往出现在节前最后几个交易日 风格切换与杠杆资金和ETF资金的进出节奏相关 节前融资资金流出、ETF资金流入导致大盘占优和市场缩量 节后则相反 导致小盘占优和市场放量 [3][4] 机构对2026年春节行情的研判与建议 - 主流建议：“持股过节”仍然是多家券商的主流建议 [5] - 行情判断分歧：机构对节前行情走向有分歧 但普遍认为节后市场交易热度将回升并可能迎来新一轮上行行情 [5][6] - 具体机构观点： - 银河证券：认为2026年春节行情有其独特性 因“春季躁动”提前启动 成长风格已在1月份有所兑现 节前市场或延续“求稳”风格 节后或迎来风格切换 [5] - 光大证券：认为春季行情仍然值得期待 但节前市场可能进入短暂的震荡修正阶段 建议持股过节 预计节后市场热度回升并可能迎来新一轮上行行情延续至至少4月份 [5] - 东吴证券：对节前行情相对乐观 认为压制市场的因素将逐步减弱 大盘有望在2月第二周开始反弹且行情有望持续到节后数个交易日 建议持股过节 [6] - 国信证券：建议当前持股过节或为上策 从历史数据看春节前后一周A股上涨概率均大 同时认为海外风险相对可控 国内宏观政策基调延续积极 [6] - 华金证券：称春季行情未完 春节期间风险可能有限 可持股过节 理由包括春节期间经济和盈利预期可能改善、流动性可能维持宽松、风险偏好可能维持中性 [7] - 牛市行情空间：国信证券指出 历史上牛市春季行情期间指数往往具备20%左右的涨幅空间 而2025年12月17日以来的上证指数最大涨幅为9.8% 与历史相比上涨空间仍较大 本轮春季行情或仍有进一步演绎的空间 [7] 行业配置与投资策略展望 - 总体策略：“节前求稳、节后进取”是多家券商的主要建议 节前注重“均衡配置” [8] - 节前配置方向： - 银河证券建议均衡配置 认为红利、银行、消费等低波动、高股息板块有望继续获得资金青睐 [8] - 国信证券强调均衡配置是应对之道 科技主线不变 阶段性关注周期、老登资产 [8] - 华金证券建议节前均衡布局科技成长、部分周期、消费等行业 [8] - 节后及中长期主线：科技成长仍是中长期共识主线 券商普遍建议逢低布局并在节后重点发力 [8] - 银河证券：认为节后市场焦点可能重新转向具备产业催化、业绩确定性的成长板块 如AI应用、高端制造、新能源等 [8] - 东吴证券：建议关注本轮调整中被过度定价的科技方向（国产芯片、半导体设备、存储芯片、算力通信和云计算）、景气方向（储能/锂电产业链、风电 周期涨价分支）以及“十五五”规划相关主题（商业航天与6G、核电、氢能、量子通信、脑机接口等） [8][9] - 光大证券：建议重点关注春节期间有望出现边际变化的人形机器人、AI产业链、游戏、影视等方向 顺周期方面建议关注资源品以及线下服务相关领域 [9]