美联储主席提名与政策前景 - 核心观点：特朗普提名凯文·沃什为美联储下任主席，其主张通过缩表抑制通胀并为降息创造空间，但该政策与特朗普的降息诉求存在冲突且落地难度大，短期政策或因政治压力偏向鸽派 [1][3] - 沃什主张通过缩减资产负债表（如停止购买MBS）来降低流动性过剩，并推动降息以刺激经济 [3] - 缩表属于紧缩政策，与特朗普的降息诉求相冲突，且历史经验显示2019年的缩表操作曾导致美国回购市场“崩溃” [3] - 若沃什上任，鉴于美国中期选举在即，迫于政治压力，美联储短期政策或偏鸽派，沃什可能优先考虑降息而非缩表 [3] - 美联储决策需由联邦公开市场委员会集体投票，主席仅拥有12票中的1票 [3] 美联储缩表的潜在影响与制约 - 核心观点：若美联储实施缩表，可能引发资产价格大跌，并面临谁来承接美国政府庞大且不断增长债务的问题，大规模缩表在实际操作上面临巨大制约 [1][4] - 若美联储未来实施缩表，可能引发资产价格大跌，这并非特朗普政府所愿，特朗普或对沃什施压 [4] - 美联储扩表时购买的主要是美国国债，若缩表，将引发谁来承接美国政府庞大且不断增加债务的疑问 [4] - 若能大规模缩表，美联储无需等到现在，暗示缩表在实际操作上面临巨大困难 [4] 美国关键经济数据状况 - 核心观点：美国关键非农就业数据因政府“停摆”未能发布，而ADP“小非农”数据表现疲弱，创下近五年最差1月表现 [5] - 受联邦政府部分“停摆”影响，原定于2月6日发布的美国1月非农就业报告无法按时公布，数据采集、处理和发布已暂停 [5] - 有“小非农”之称的ADP数据显示，美国2026年1月仅新增2.2万人，远低于预期的增加4.5万人，创下近五年最差的1月表现 [5] 英国央行利率政策前景 - 核心观点：英国央行维持利率不变但内部出现分歧，未来降息预期较为强烈，市场预计2026年可能降息1-2次，关键窗口在4月 [6][7][9] - 英国央行在2026年2月议息会议上维持基准利率在3.75%不变，但投票结果为5:4，有4名委员支持降息25个基点 [7] - 若通胀持续回落，英国央行未来可能降息，行长贝利强调2026年4月起通胀或接近2%目标，但降息需逐次会议评估 [7] - 英国2025年12月CPI反弹至3.4%，但制造业PMI回升至51.8，为2024年8月以来最佳，显示企业信心改善 [7] - 市场预计英国央行在2026年可能降息1-2次，每次幅度为25个基点，4月为降息关键窗口 [9] - 英国需应对发达经济体中最高的通胀压力 [9] 欧洲央行利率政策前景 - 核心观点：欧洲央行维持利率不变，坚持数据驱动，2026年大概率按兵不动，全年降息概率低于英国央行 [6][8][9] - 欧洲央行在2026年2月议息会议上维持三大关键利率不变，即存款利率为2.00%、再融资利率为2.15%、边际贷款利率为2.40%，为连续第五次按兵不动 [8] - 欧洲央行坚持数据驱动决策，以确保中期通胀稳定在2%，行长拉加德称已将欧元走强纳入评估，并淡化通缩风险 [9] - 欧洲央行2026年大概率维持利率不变，但若欧元过度升值或通胀超预期下行，可能促使其采取降息行动，但其全年降息概率低于英国央行 [9] - 欧洲央行政策聚焦于增长与通胀的平衡 [9]