美股市场近期剧烈震荡与结构性裂缝 - 市场出现剧烈震荡，单周市值一度蒸发超过1.5万亿美元，迫使市场重新评估关于经济韧性、AI影响及散户行为的基本前提 [2] - 波动广泛扩散，不止软件股，小盘股、贵金属矿企、数字资产相关公司及专业服务公司均在同一周显露弱点，其中软件板块波动最为显著 [2] - 市场不确定性扩散，估值和仓位过高的领域在投资者紧张时最先承压，即便出现反弹也可能只是压力未解除阶段的技术性反抽 [2] - 市场存在多处风险点，部分正在演变为特定资产和板块的陷阱 [3] 小盘股面临压力 - 小盘股年初因资金从高估值科技股轮动而受青睐，但近期遭遇抛售，罗素2000指数年初以来7.6%的涨幅显得过于乐观 [4] - 压力主要源于显示经济疲软的劳动力市场数据，因其高度依赖美国国内需求，同时AI对就业和业务的冲击使小型金融和科技公司更易受颠覆 [4] - 股市可能已感知到消费者压力，罗素2000指数在抛售中较近期高点下跌超过5% [4] 贵金属及相关矿企波动加剧 - 黄金和白银价格波动剧烈，偏离传统避险资产的稳定范畴，相关公司股价随之大幅波动 [5] - 美国最大黄金矿企Newmont Corp在2025年股价翻倍，而Discovery Silver Corp等较小矿企股价曾飙升1000%，但此交易正迅速瓦解 [5] - VanEck Gold Miners ETF在1月29日暴跌13%，创五年多来最大单日跌幅 [5] - 贵金属交易性质转变，从专业人士交易的商品变为散户的刺激性赌博工具，其两位数的日度和周度波动不符合风险规避特征 [5] AI技术对多个行业构成颠覆性风险 - 投资者担忧AI工具可能取代现有业务，Docusign、Salesforce和Workday等软件公司因此暴跌，并开始搜寻经济中其他可能被颠覆的领域 [6] - 标普500公司中72%已在披露中称AI对其业务构成“重大风险”，受审视的领域包括银行、旅游股、专业服务提供商及整个小盘股板块 [6] - 若AI颠覆性加剧，可能减缓从并购到IPO的股权资本市场活动，尽管科技行业并购去年增长77%且预计今年仍对投行业务有重要贡献 [6] - 软件股暴跌的影响已扩展至更广泛的专业服务领域，如Thomson Reuters和Morningstar等公司股价本周暴跌两位数 [7] - 在线教育、媒体与广告、外包、市场研究等行业收入可能被AI直接挤压 [7] 历史类比与市场警示 - 科技板块重挫唤起了对互联网泡沫的记忆，价值股跑赢成长股的速度上次出现是在2022年市场暴跌和互联网泡沫早期 [8] - 经过25年，康宁公司、思科系统等互联网时代宠儿才终于超越了当年高点，这对近年来股价涨了三倍或更多的最大AI概念股投资者是一个警告 [8] - 在泡沫中需要保持投资纪律和分散化，对飙升的股票应考虑减持 [9]