文章核心观点 - 2026年，在“容量电价”和“资产证券化”双轮驱动下，独立储能将迎来大规模投资，行业正从政策与装机驱动转向价值与资产质量驱动 [3][4][13] 政策驱动：容量电价机制确立 - 2026年1月30日，国家发改委、能源局发布“114号文”，首次从国家电价机制层面将电网侧独立储能纳入发电侧容量电价机制，认可其容量价值 [3] - 政策明确储能容量电价向煤电看齐，根据顶峰能力按比例折算，使其首次获得与煤电同等的容量价值认定 [5] - 2026年煤电容量电价回收固定成本比例提升至不低于50%，全国补偿标准提升到165元/kW/年，甘肃达到100%即330元/kW/年，储能容量电价预计在165-330元/kW/年区间 [5] - 在甘肃，6小时储能电站可拿满330元/kW/年的容量补偿，这部分收益可能占其全年收益的1/3左右 [5] - 截至2026年1月，全国已有超过10个省份出台了独立储能容量电价/补偿政策，为收益提供“兜底” [4] 市场表现与盈利模式转变 - 2025年中国储能新增装机62.24GW/183GWh，同比增长84%创历史新高；其中独立储能新增装机35.43GW，占全部新增储能的56.6% [4] - 2025年第三季度，独立储能新增装机占比超过80%，标志着行业从政策驱动转向价值驱动 [4] - 此前“136号文”取消强制配储，明确独立储能市场主体地位，使其可通过容量电价、辅助服务交易、电能量市场套利等多渠道获取收益，构建“动态收益组合” [4] - 容量电价机制填补了收益确定性缺口，使储能收益模型从“高波动、强依赖”转变为“稳底座、可建模” [6] 资产证券化取得突破 - 2026年初，上交所受理了首单以独立储能电站为底层资产的持有型不动产ABS（财通资管-阿特斯项目），拟发行金额为4.51亿元，底层资产为甘肃肃州200MW/800MWh独立储能电站 [7] - 这是独立储能首次进入标准化金融市场，若发行成功将彻底改写行业投资逻辑，从依赖政策补贴的工程模式转向以长期运营收益为锚点的资产模式 [7] - 2026年2月2日，易储能源携手财通资管正式启动机构间REITs储能项目，旨在打造行业REITs标杆案例 [7] - 资产证券化（如ABS、REITs）旨在构建“投资、建设、运营、盘活、再投资”的资本闭环，解决行业重资产、长周期的根本痛点 [8] 新能源资产化趋势加速 - 光伏和风电已先行进入常态化、多层次资产证券化阶段：首单光伏公募REITs（中航京能光伏REIT）于2023年发行，2026年初完成首批扩募；首单分布式光伏持有型ABS（天合富家项目）于2025年11月获批 [8] - 风电领域，首单国企陆上风电REITs（工银蒙能）于2024年底上市；首单民企陆上风电公募REITs（明阳智能）于2024年7月发行；首单平价风电ABS（远景能源）于2025年6月发行 [8] - 2025年12月，上交所受理了新能源领域首单电池资产持有型不动产ABS（蔚能电池储架ABS），拟发行金额50亿元，底层资产为蔚能公司运营的电池资产，规模已突破30GWh [8][9] - 独立储能ABS的发行将推动行业从“拼装机”转向“拼资产质量”，资产质量将直接决定其估值水平 [9] 全球资本视角与行业定位 - 全球局势动荡加剧，资本正加速转向寻求具有确定性收益和抗通胀属性的实物资产，如大宗商品和基础设施 [11] - 全球大型投资机构（如高盛、BlackRock、CIP、KKR等）正加大对新能源电站及相关基础设施的资本投入 [11] - BlackRock在《2026年全球投资展望》中指出，当前是投资能源、电网、交通与数字基础设施的好时机，相关资产估值处于历史低位区间 [11] - 高盛于2025年3月设立约10亿美元资本用于气候转型相关业务融资，7月为英国1.4亿英镑储能项目提供债务融资；KKR在2025年拍下意大利1.6GWh电池储能项目 [11][12] - 新能源被视为AI时代的“房地产”，国际资本看重其受宏观波动影响小、需求和收益确定性强的核心资产属性 [12] - 2026年，全球资本对优质实体资产的追逐浪潮将加速传导至中国，国内储能电站正成为“收入型基础设施资产”，将吸引更多国有与市场化资金大规模涌入 [13]