文章核心观点 公司是先进制造领域的跨行业应用龙头，围绕“3+N”业务战略布局，以移动终端、新能源、精密零部件三大业务为核心，并积极拓展半导体、光通信等高潜力“N类”业务，其中“AI+半导体”成为重要发展引擎。公司凭借深厚的技术积累和绑定头部客户的优势，有望充分受益于AI终端渗透、锂电设备升级及国产替代等结构性行业机遇，驱动业绩稳健修复与增长 [2][4][10]。 01 先进制造领域的跨行业应用龙头 - 公司成立于2001年，初期专注于硬盘行业自动化业务，经过20余年发展，已成为工业自动化设备及智能制造整体解决方案的全球供应商，业务拓展至移动终端、新能源、汽车、物流等多个领域 [4][5] - 2024年受经济环境和行业周期影响，公司实现营收24.48亿元，同比下降14.34%。2025年业务开始修复，前三季度实现营收17.61亿元，同比增长0.22% [7] - 公司综合毛利率始终维持在35%左右的高位水平，体现了强劲的盈利能力支撑 [2][7] - 自动化设备是公司营收的主要来源，近年来营收占比始终维持在70%以上 [2][10] - 公司股权结构清晰，实控人潘利明通过新加坡科瑞技术间接持有公司25.63%的股权 [19] 02 移动终端业务：把握AI终端渗透浪潮机遇 - 行业趋势：全球端侧AI市场预计将从2025年的3219亿元跃升至2029年的12230亿元，年复合增长率高达39.6%。AI技术渗透催生新型终端形态，为检测设备带来结构性增长机会 [2][21] - AI手机：预计到2028年，AI手机出货量占全球智能手机出货量的比例将从2024年的16%激增至54% [22] - MR设备：预计到2030年中国VR行业市场规模或超过700亿元，未来五年年复合增长率达43.8% [24] - AI笔记本：预计AI笔记本电脑市场规模将从2025年增长至2031年的850.15亿美元，年复合增长率为16.3% [24] - 公司优势：公司拥有行业内最完整的整机检测方案，是移动终端整机检测设备的领先供应商，深度绑定苹果、谷歌、华为、富士康、仁宝等头部客户 [2][26] - 业务进展：在自动测试线、自动化业务、摄像头及光学模组检测业务拓展取得阶段性成果。为应对客户外迁，通过越南生产基地优化产能布局。XR产品已实现突破，可为客户提供光学显示模组及终端成品性能测试，并已批量为头部客户出货 [2][14][26] 03 新能源业务：锂电设备升级与储能市场爆发 - 行业趋势：受新能源汽车、储能及消费电子市场驱动，锂电池市场快速扩张。预计2030年全球锂离子电池总体出货量有望增长至6012.3GWh [27] - 技术趋势：叠片电池相比卷绕电池性能优势显著，成为明确趋势。预计中国锂电池叠片设备市场规模将从2024年的36亿元增至2027年的98亿元，年复合增长率高达39.6% [29] - 公司定位与产品：公司是锂电池制造中后段设备的领先供应商，产品包括叠片机、化成分容设备等，广泛应用于消费和动力电池领域 [2][30] - 客户与布局：公司与宁德时代、国轩高科、亿纬锂能等国内外锂电标杆企业达成长期合作，并积极拓展海外业务。同时，公司已为多家固态电池厂商交付热压化成设备 [30][31] 04 精密零部件业务：定位于中高端，经营规模持续扩大 - 公司产品定位于中高端精密零部件、夹治具和模具，应用于硬盘、消费电子、新能源、医疗、半导体等多个领域 [33] - 2025年上半年，该业务实现销售收入2.33亿元，占总营收的21.05%，同比增长31.78%，经营规模持续扩大 [2][33] 05 “N类”业务：聚焦高潜力领域智能制造需求 - 半导体领域：全球半导体设备销售额2024年为1171亿美元，同比增长10%。其中中国大陆销售额达495.5亿美元，同比增长35%，占比42%创历史新高，国产替代加速 [37] - 公司进展：公司为半导体设备提供超高精密部件及贴装设备，最高精度达50nm。在光通信领域，提供超高精密部件、高精度堆叠设备、光耦合设备等多款封装及测试设备 [2][37] 06 财务预测 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为30.58亿元、39.96亿元、47.03亿元，归母净利润分别为2.98亿元、3.53亿元、4.62亿元 [39][40] - 预计2025-2027年营业收入增长率分别为24.95%、30.67%、17.69%，净利润增长率分别为113.85%、18.57%、30.63% [40]